ריפל תספק שירותי ברוקראז' מוסדי, סליקה ומימון לקרנות של ברוון הווארד

ריפל הודיעה כי זרוע הפעילות המוסדית שלה, Ripple Prime, תעמיד שירותי ברוקראז' ראשי מרובה-נכסים, סליקה ומימון לקרנות שבניהולו של ברוון הווארד. הידיעה דווחה ב-6 באוקטובר הן ב-The Block והן ב-Cointelegraph, ושני המקורות מציינים את אותה שלישיית שירותים. את היקף הנכסים שבניהול הבית — כ-35 מיליארד דולר — מציינים Cointelegraph ו-crypto.news.

שלושה שירותים שבלעדיהם גוף גדול אינו נכנס לשוק

גוף שמנהל מיליארדים אינו פועל בשוק כפי שאדם פרטי פועל. הוא אינו פותח חשבון בזירה אחת וקונה בה. פעילות בסדר גודל כזה מתפזרת בהכרח בין זירות וספקים אחדים, ובמקביל נדרשת תמונת חשיפה אחת, ניהול ביטחונות אחד ודיווח אחד. זה תפקידו של ברוקר ראשי (prime broker): צד אחד שמרכז את הפעילות, מחזיק את הנכסים, מנהל את הביטחונות ומאפשר לבצע עסקאות במקומות שונים בלי לפצל את ההון לחשבונות נפרדים בכל אחד מהם.

סליקה היא השלב שבא אחרי העסקה עצמה — הרגע שבו שני הצדדים מעבירים בפועל את מה שהתחייבו לו, הנכס מול הכסף. בשוק הנכסים הדיגיטליים זה שלב שאינו מובן מאליו, משום שצד אחד של העסקה נע בשרשרת הבלוקים והצד השני נע במערכת הבנקאית, ובשני הערוצים האלה הזמנים ומנגנוני הביטחון שונים לגמרי.

הרכיב השלישי, מימון, הוא קו אשראי מול ביטחונות: אפשרות ללוות כדי להגדיל פוזיציה או כדי לגשר על פערי עיתוי בין עסקאות. כאן מרוכז גם עיקר הסיכון בפעילות מהסוג הזה, שכן מינוף מגדיל את התנועה לשני הכיוונים.

הכינוי "מרובה-נכסים" מצביע על שירות שאינו בנוי סביב מטבע אחד או סוג נכס אחד. אילו נכסים ייכללו בפועל — המקורות אינם מפרטים.

מהשקעה בריפל להסכם מסחרי

לפי The Block, הקשר בין שתי החברות לא התחיל בהסכם הזה: ברוון הווארד השקיע בריפל, וההתקשרות הנוכחית מעמיקה יחסים קיימים. Cointelegraph מתאר את הצעד כהרחבה של הסכם שכבר היה בין הצדדים. שני הדיווחים אינם חולקים זה על זה אלא משלימים — האחד מצביע על ההשקעה כנקודת הפתיחה, והשני על ההרחבה הנוכחית כשלב נוסף באותו מסלול.

בציבור הרחב ריפל מזוהה בעיקר עם העברות כספים בין מדינות ועם מטבע ה-XRP. ברוקראז' מוסדי הוא עולם אחר לחלוטין: אין בו מוצר לציבור, אין אפליקציה ואין מטבע חדש. יש בו תשתית, ובעיקר יש בו תפקיד חדש — להיות צד נגדי של קרן גידור, ולא ספק טכנולוגיה שלה. גוף שמעמיד אשראי וסליקה נדרש להון, לניהול סיכונים ולאמון שאינם נדרשים ממי שמוכר תוכנה.

מנקודת המבט של ברוון הווארד, ההיגיון הוא דווקא היגיון של שוק מסורתי: קרנות גידור עובדות מול ברוקר ראשי בשוקי המניות ואיגרות החוב כבר עשרות שנים, וההסכם הזה מייצר מול הנכסים הדיגיטליים את אותו סידור מוכר.

תנאי ההסכם לא פורסמו

אף אחד מהדיווחים אינו כולל את התנאים הכספיים, את היקף הנכסים שיעברו בפועל דרך Ripple Prime, את מועד תחילת העבודה או את השאלה אם מדובר בהסדר בלעדי. גם לא נמסר אם קרנות נוספות בניהול הבית נותרות עם ספקים אחרים. הסכם בין שני גופים פרטיים אינו מחייב גילוי כזה, ולכן ייתכן שהפרטים לא יפורסמו כלל, ושהסימן הבא יהיה הודעה על הרחבה נוספת או אזכור בדיווח תקופתי.

ראוי להיזהר גם מפרשנות רחבה מדי של הידיעה עצמה: התקשרות תשתיתית אינה מלמדת דבר על הפוזיציות שהקרנות מחזיקות, על הסכומים שיושקעו בנכסים דיגיטליים או על כיוון המחירים. היא מלמדת שגוף מוסדי בסדר גודל כזה מבקש לקבל את שירותי הבסיס בשוק הזה באותה צורה שהוא מקבל אותם בשווקים אחרים — וזה כל מה שהיא מלמדת.

מקורות: The Block · Cointelegraph · crypto.news

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.