ביטקוין שב אל אזור 87 אלף דולר — הרמה הגבוהה מאז ינואר, אחרי שהתפנתה חומת המכירה ב-85 אלף

מחיר הביטקוין חזר לנוע סביב 87 אלף דולר, רמה שלא נראתה מאז ינואר. לפי The Block, שנסמך על נתוני חברת הניתוח Glassnode, העלייה התאפשרה לאחר שהמוכרים שהצטברו באזור 85 אלף הדולר התפנו מן הספרים; באותו דיווח, ב-2 באוקטובר, מצוין גם שנתוני התעסוקה שפורסמו בארצות הברית היו חלשים מן הציפיות. סיכום השבוע של Bitcoin.com News מוסיף פרט לתמונה: בסבב העליות נגע המחיר ב-87,300 דולר — הגבוה ביותר מאז ינואר — ולאחריו נכנס לדשדוש ושב לנסות את אותה רמה.

חומת מכירה: צוואר בקבוק בספר הפקודות

ספר הפקודות של בורסה אינו אלא רשימה חיה של כל ההצעות לקנות ולמכור, מסודרות לפי מחיר. כשמצטברת סביב רמת מחיר אחת כמות חריגה של הצעות מכירה, נוצר שם מחסום מעשי: כל ניסיון עלייה נפגש מיד בהיצע שממתין, הקונים נבלעים בו, והמחיר דורך במקום. בשפת השוק קוראים לכך חומת מכירה. ברגע שההצעות האלה מתממשות או מבוטלות, אותה כמות קנייה עצמה מזיזה את המחיר הרבה יותר — וזה, לפי התיאור ב-The Block, מה שהתרחש סביב 85 אלף הדולר.

ההבחנה חשובה לקריאה נכונה של הידיעה. התפנות החומה מלמדת שמחסום ספציפי הוסר, לא שהביקוש גדל. הצעות מכירה אינן נעלמות מן העולם והן יכולות להצטבר מחדש ברמה גבוהה יותר. הניסוח "הגבוה מאז ינואר" מספר גם את הצד השני של הסיפור: בחודשים שחלפו מאז תחילת השנה נסחר הביטקוין מתחת לרמה הזאת, והחזרה אליה אינה שבירת שיא אלא השלמת מסלול חזרה.

אומדן עלות הכרייה המיוחס לג'יי.פי מורגן

בדיווח של BeInCrypto נמסר כי ג'יי.פי מורגן מעריך את עלות הייצור של ביטקוין אחד בכ-85 אלף דולר, ושמחיר מעל הרף הזה עשוי להקל על לחץ המכירות מצד הכורים. אין בידינו מקור מבוסס נוסף שמאשר את האומדן, ולכן הוא מובא כאן כהקשר ולא כעובדה מאומתת.

ההיגיון הכלכלי שמאחוריו פשוט: לכורים יש הוצאות שוטפות הנקובות בכסף רגיל — חשמל בראש ובראשונה, ואחר כך פחת ציוד ומימון — ואת המטבעות שהם מקבלים הם מוכרים, במלואם או בחלקם, כדי לכסות אותן. כשהמחיר מתקרב לעלות הייצור או יורד מתחתיה, המכירות נוטות לגדול, ובמקרי קיצון חלק מן המכונות נכבות. כשהמחיר מתרחק מעלה, הלחץ הזה מתרופף. עם זאת, "עלות ייצור" היא תוצאה של מודל ולא מדידה: היא משתנה דרמטית בין חוות לחווה לפי תעריף החשמל ויעילות החומרה, כך שמספר אחד מתאר ממוצע תיאורטי ולא את מצבו של כורה מסוים. גם הדיווח עצמו מסייג שההקלה שברירית, ומסתמך לשם כך על נתוני בלוקצ'יין.

הרקע בשוקי המניות

הביטקוין לא נע בחלל ריק. לפי סיכום השבוע של Bitcoin.com News, מדד S&P 500 סגר את החודש הגרוע שלו מאז יוני, בעוד שמדד נאסד"ק החזיק מעמד טוב יותר על רקע חוזקם של מגזרי הבינה המלאכותית והשבבים. בשווקים נוהגים לקרוא נתוני תעסוקה חלשים כמחזקים את הסיכוי להקלה מוניטרית, ונכסי סיכון נוטים להגיב לכך בעלייה — אלא שאין במקורות שלפנינו מדידה שקושרת את העלייה הנוכחית דווקא לנתון התעסוקה, אלא סמיכות זמנים שעליה מדווח The Block.

מכאן גם מגיעים גבולות הפרשנות של כל הנתונים האלה יחד. שלושת המקורות מתארים מצב בנקודת זמן: מחיר, מחסום שהוסר ואומדן עלות. אף אחד מהם אינו מציג תחזית לכיוון הבא, ואף אחד מהם אינו קובע שלחץ המכירות של הכורים ייפסק. מה שאכן ניתן לומר הוא שאזור 85 עד 87 אלף הדולר הפך לטווח שבו נפגשים שני כוחות שונים לגמרי — ספר הפקודות של הבורסות מצד אחד, וכלכלת הכרייה מצד שני — ושצפייה בהתנהגות המחיר דווקא שם תגלה יותר מכל מספר יחיד.

מקורות: The Block · Bitcoin.com News · BeInCrypto

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.