סגל ה-SEC מבהיר: רכישות חוזרות של טוקנים וטוקני סטייקינג אינם בהכרח ניירות ערך

אגף מימון התאגידים ברשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) פרסם מסמך שאלות ותשובות בנושא נכסים דיגיטליים. לפי הדיווח ב-The Block מ-25 בספטמבר, הסגל התייחס בו לשלושה נושאים שנותרו עמומים שנים: רכישות חוזרות של טוקנים בידי היזמים או הפרוטוקול, שדרוגים טכניים של רשת, והשאלה מתי פרסום או שיווק של רשת יוצר אצל הקונה «ציפייה לרווח».

זו נקודה מרכזית, משום שציפייה לרווח היא אחד התנאים שלפיהם המשפט האמריקאי מסווג נכס כחוזה השקעה — כלומר כנייר ערך שחלות עליו חובות רישום וגילוי. עמדת הסגל, כפי שדווחה, היא שקידום השימושים הקיימים בפועל ברשת אינו יוצר בדרך כלל ציפייה כזאת; הדגש הוא על מה שהרשת עושה כבר עכשיו, ולא על הבטחות לגבי מה שתעשה בעתיד.

בדיווחים נוספים נמסר כי המסמך נוגע גם לטוקני קבלה של סטייקינג — אותם טוקנים שמקבל מי שנעל נכסים לטובת אבטחת רשת, כתיעוד לזכותו — ולנכסים עטופים, ושהסגל רואה בהם בתנאים מסוימים כלי תיעוד טכני ולא נכס השקעה נפרד.

חשוב לדייק בגבולות: מדובר בעמדת סגל, לא בתקנה שאישרו נציבי הרשות ולא בפסיקת בית משפט. מסמך כזה אינו מחייב את הרשות עצמה, בטח לא את בתי המשפט, וההכרעה בכל מקרה תלויה בעובדות הספציפיות שלו. ההנחיה גם אינה קובעת שטוקנים אינם ניירות ערך באופן גורף.

מקורות: The Block · crypto.news

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.