CME מוסיפה חוזים עתידיים על ביטקוין קאש ועל יוניסוואפ

קבוצת CME, מזירות המסחר הגדולות בעולם בתחום הנגזרים הפיננסיים, מוסיפה לסל מוצרי הקריפטו שלה חוזים עתידיים על שני נכסים חדשים: ביטקוין קאש (BCH) ויוניסוואפ (UNI). לפי הדיווח ב-The Block, כל אחד מהם יוצע בשני גדלים — חוזה סטנדרטי וחוזה מיקרו: 250 BCH מול 25 BCH, ו-10,000 UNI מול 1,000 UNI. המהלך משתלב במגמה רחבה יותר של הרחבת פעילות הנגזרים על נכסי קריפטו בזירות מוסדיות מפוקחות.

שני גדלים לאותו מוצר

חוזה עתידי הוא הסכם לקנייה או למכירה של נכס במחיר שנקבע מראש, במועד עתידי. הוא נסחר בבורסה ולא בין שני צדדים פרטיים, ומאפשר לגופים להיחשף לתנועת המחיר של הנכס — או לגדר חשיפה קיימת — בלי להחזיק את המטבע עצמו בארנק. זהו כלי שמשמש בעיקר שחקנים מוסדיים, קרנות וחברות מסחר, והוא מגיע עם מינוף וסיכון בהתאם.

ההפרדה בין חוזה סטנדרטי לחוזה מיקרו היא עניין של גודל בלבד, והיא נועדה לפתוח את השוק גם למשתתפים קטנים יותר. לשם המחשה: במחיר של כ-345 דולר למטבע, שצוין בדיווח של Bitcoin.com News, חוזה BCH סטנדרטי מגלם חשיפה בסדר גודל של 86 אלף דולר, וחוזה המיקרו — כעשירית מכך. ההפרש הזה הוא ההבדל בין מוצר שרק שולחן מסחר גדול נוגע בו לבין מוצר שגם גוף בינוני יכול לשלב בתיק.

שני הנכסים עצמם שונים זה מזה במהותם. ביטקוין קאש נולד בשנת 2017 מפיצול ברשת הביטקוין, סביב מחלוקת על גודל הבלוקים ועל יכולת התשלומים של הרשת. יוניסוואפ, לעומת זאת, אינו רשת עצמאית אלא פרוטוקול מסחר מבוזר הפועל על גבי בלוקצ'יין קיים, ו-UNI הוא טוקן הממשל שלו.

פער בין הדיווחים על תגובת המחיר

כאן נדרשת זהירות. לפי BeInCrypto, בדקות שלאחר ההודעה עלה UNI בכ-5% ו-BCH בקרוב ל-10%. ואילו Bitcoin.com News דיווח על זינוק של 30% ב-BCH, עד לרמה של 345 דולר, ועל פריצת רף 300 הדולר לראשונה מזה כשלושה חודשים. ההבדל נובע ככל הנראה מחלון המדידה — דקות ספורות לעומת יום מסחר שלם — אך המקורות אינם אומרים זאת במפורש, ושני הנתונים מגיעים מדיווחים שאין להם אישור צולב בתיק המקורות שלפנינו.

מכאן שאין לראות באף אחד משני המספרים נתון סגור. מה שכן עולה משניהם בבירור הוא הכיוון: השוק הגיב בחיוב, ובעוצמה חריגה יחסית עבור נכס ותיק ורדום כמו ביטקוין קאש.

רישום אינו חותמת איכות

אחת הכותרות שליוו את הידיעה תיארה את המהלך כ"חותמת האישור של וול סטריט". הניסוח הזה מטעה. החלטה של בורסה להשיק חוזה עתידי על נכס נשענת על שיקולים תפעוליים — נזילות מספקת, ביקוש מצד לקוחות, אפשרות לתמחר את הנכס בצורה אמינה — ולא על הערכה של איכות הפרויקט או של סיכויי המחיר שלו. עלייה חדה ביום ההודעה משקפת ציפייה, לא ביצועים.

גם מבחינת הזמינות, מדובר במוצר מוסדי. חוזים עתידיים בזירה מפוקחת בארצות הברית נסחרים דרך ברוקרים מורשים ובדרישות הון וביטחונות משלהם; זה אינו ערוץ שנפתח למשקיע הפרטי הממוצע בעקבות הודעה כזו.

מה שטרם נסגר

ההשקה מותנית בבדיקה רגולטורית, ועד שזו תושלם אין ודאות במועד. תאריך היעד שננקב בדיווח — 19 באוקטובר — מופיע במקור יחיד מבין אלה שלפנינו, ולכן נכון להתייחס אליו כיעד מוצהר ולא כמועד מאושר. גם השאלה המעניינת באמת נותרת פתוחה: האם ייווצר בחוזים החדשים נפח מסחר של ממש, או שיצטרפו לרשימת המוצרים שהושקו ונותרו כמעט ריקים. תשובה לכך תתקבל רק מנתוני הפוזיציות הפתוחות בשבועות שלאחר ההשקה.

מקורות: The Block · BeInCrypto · Bitcoin.com News

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.