תביעה נגד ה-CFTC: מי מוסמך לפקח על חוזי פרפטואל במניות?

הבהרה — נושא רגיש

הכתבה עוסקת בפלטפורמות של חוזי אירועים, שיש הרואים בהן סוג של הימור. הנושא רגיש בשני מישורים. מבחינה חוקית, מעמדן של פלטפורמות כאלה אינו אחיד ונתון כרגע להליכים משפטיים. מבחינה הלכתית, דיני המשחק בקוביא נדונים בפוסקים — ואין בכתבה הזו, ולא בשום כתבה באתר, פסק הלכה או היתר. מי שהנושא נוגע לו למעשה: יש לברר מול רב מוסמך ומול איש מקצוע לפני כל פעולה. כאן מדובר בסיקור חדשותי בלבד.

קבוצה הנתמכת על ידי Cboe ועל ידי Citadel Securities הגישה תביעה נגד ה-CFTC, הרגולטור האמריקאי המפקח על שוק הנגזרים. הסיבה: הרגולטור פתח את הדרך למסחר בחוזי פרפטואל על מניות אמריקאיות. לפי Decrypt, התביעה הוגשה באותו יום שבו קיבל המסחר אור ירוק. התובעים טוענים, כך עולה מדיווח של crypto.news, שהחוזים האלה נמצאים בסמכותה של רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) ולא בסמכות ה-CFTC.

חוזה שאין לו תאריך פקיעה

חוזה עתידי רגיל נקבע ליום מסוים, ובבוא היום הוא נסגר. חוזה פרפטואל, כשמו, אינו פוקע. מחירו נשמר קרוב למחיר הנכס שעליו הוא מבוסס באמצעות תשלומים תקופתיים בין הצדדים. הכלי הזה התפתח בעולם המסחר במטבעות דיגיטליים, והמהלך החדש מרחיב אותו למניות. הסוחר אינו מחזיק במניה עצמה אלא בחוזה שעוקב אחרי מחירה, ובחוזים כאלה נהוג לסחור במינוף, מה שמגדיל את הרווח האפשרי ואת ההפסד כאחד.

קו הגבול בין שני רגולטורים

בארצות הברית שני גופים מחלקים ביניהם את השוק. ה-SEC מפקחת על ניירות ערך, ו-CFTC על חוזים עתידיים ונגזרים. הגבול ביניהם שנוי במחלוקת מזה שנים, ובמקרה הזה הוא עומד במרכז התיק: מכיוון שהנכס שביסוד החוזה הוא מניה, טוענים התובעים שהפיקוח שייך ל-SEC. ההכרעה תקבע מי כותב את הכללים לחוזים האלה, ואילו דרישות יחולו על הפלטפורמות שמציעות אותם.

Cboe ו-Citadel Securities הן שחקניות ותיקות בשוק המניות, אבל המקורות אינם מפרטים מה מניע אותן מעבר לטענה המשפטית, ואין טעם לנחש. Crypto Briefing מעריך מצדו שהמחלוקת עלולה לפגוע באמון המשקיעים וביציבות השוק. זו הערכה של המקור, לא עובדה שהוכחה.

שופט: המסחר נמשך, אבל הטענה נראית חזקה

לפי Bitcoin Magazine, שופט פדרלי סירב לעצור את המסחר בחוזי הפרפטואל על מניות בפלטפורמות Kalshi, Coinbase Derivatives ו-Bitnomial. יחד עם זאת קבע שהקבוצה התובעת צפויה, ככל הנראה, להוכיח שה-CFTC חרג מסמכותו. לפי crypto.news, הדיון התקיים בבית המשפט המחוזי הדרומי של ניו יורק. בקשה לצו דחוף נבחנת בשלב מוקדם של ההליך, והקביעה שהתובעים "צפויים להצליח" היא הערכה ראשונית, לא פסק דין. הפלטפורמות ממשיכות לפעול, אבל הסוגיה המשפטית עצמה פתוחה לגמרי.

הדיווחים גם אינם מציינים כיצד הגיב ה-CFTC, מתי צפויה הכרעה, ומה ייעשה בפוזיציות פתוחות אם בית המשפט יקבל בסוף את טענת התובעים. מי שעוקב אחרי הנושא ימצא כאן שוק שנפתח לפני שהוכרע מי מוסמך לפקח עליו.

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.

מקורות: Crypto Briefing · Decrypt · Bitcoin Magazine · crypto.news