ביטקוין סביב 82 אלף דולר: הלחץ של תחילת אוקטובר נרגע, הקונים לא חזרו

הביטקוין נסחר סביב 82 אלף דולר, לאחר שבוע שקט שבו המחיר נשמר מעל רף 80 אלף דולר. כך עולה מן הדוח השבועי של חברת הניתוח גלאסנוד, שפורסם תחת הכותרת "BTC Market Pulse: Week 43". לפי הדוח, המכירות שעמדו מאחורי הירידה בתחילת אוקטובר נחלשו — אך רוכשי הספוט וקרנות הסל לא חזרו לשוק, ובמקביל נמשך מעבר של הון לידיים חדשות ברשת עצמה.

גלאסנוד היא חברה שעיסוקה בניתוח נתונים הנרשמים על בלוקצ'יין הביטקוין — כמה מטבעות זזו, מאיזה סוג ארנקים, ובאיזה טווח גיל החזקה. זו זווית שונה מן המחיר שמוצג בבורסות: המחיר אומר מה שולמה בפועל, ונתוני הרשת מנסים לומר מי מכר ומי קנה. ראוי לומר בפירוש שכל הנתונים המובאים כאן מגיעים מדוח אחד של גורם אחד; אין בדוח קביעה על כיוון המחיר בהמשך, ולא נמצא במסמכים שלפנינו גורם נוסף המאשר את אותם מדדים באופן בלתי תלוי.

שקט אינו ביקוש

ההבחנה המעניינת בדוח אינה בעצם היציבות, אלא בהסבר שלה. ירידה במכירות אינה זהה לחזרה של קונים. כאשר שני הצדדים של השוק דלילים — מעט מוכרים לחוצים ומעט רוכשים חדשים — המחיר יכול לעמוד כמעט במקום מבלי שמשהו יסודי השתנה. גלאסנוד מצביע על שני ערוצי ביקוש שנשארו בצד: רכישות ספוט, כלומר קנייה ישירה של מטבעות בבורסות, וקרנות הסל על ביטקוין, שדרכן זורם כסף ממשקיעים מוסדיים ומחשבונות השקעה מסורתיים.

ההבדל בין השניים חשוב לקריאת הנתון. ביקוש ספוט מגיע מקהל רחב ומפוזר; תזרימי קרנות סל מרוכזים בידי מעט גופים, והם נמדדים ומתפרסמים בתדירות גבוהה. כששני הערוצים שותקים בעת ובעונה אחת, מה שנותר הוא מסחר בין משתתפים קיימים — לא כסף חדש שנכנס למערכת.

המטבעות עוברים לידיים צעירות יותר

הממצא השני בדוח נוגע לגיל ההחזקה. מדדי גיל ברשת מחלקים את ההיצע לפי הזמן שעבר מאז הפעם האחרונה שבה מטבע זז: מטבעות שלא נגעו בהם שנים נחשבים ל"ידיים ותיקות", ומטבעות שהוחלפו בבעלות לאחרונה נחשבים ל"ידיים חדשות". לפי גלאסנוד, ההון ממשיך לנוע לכיוון הידיים החדשות — כלומר מחזיקים ארוכי טווח מעבירים מטבעות לרוכשים שנכנסו בתקופה האחרונה.

מה שהנתון הזה מראה הוא שינוי במבנה הבעלות על ההיצע. מה שהוא אינו מראה הוא לאן המחיר הולך: גיל החזקה מתאר את העבר, לא את העתיד. בשוק קיימת הנחה נפוצה שמחזיקים חדשים נוטים למכור מהר יותר בלחץ, אך זו נטייה סטטיסטית שנמדדה במחזורים קודמים ולא כלל מחייב, ובדוח שלפנינו אין תחזית הנשענת עליה. שינוי כזה יכול להימשך שבועות ארוכים בלי אירוע מחירי בולט.

לא רק ביטקוין: היציאות מקרנות הסל

התמונה של קרנות סל ששומרות על פרופיל שלילי אינה ייחודית לביטקוין. דיווח של אתר BeInCrypto, שאינו מאומת כאן על ידי מקור שני, מתאר מגמה של יציאת משקיעים מקרנות הסל על סולנה — ובמקביל, המשך גידול בשימוש ברשת עצמה. אם התיאור הזה מדויק, מדובר בתופעה דומה בעיקרון לזו שגלאסנוד מתאר: פער בין פעילות על הרשת לבין זרימת הכסף דרך מכשירי השקעה מוסדיים. בשתי הזירות גם יחד, היעדר קונים מוסדיים אינו עדות לכך שהשימוש בפועל נעצר.

נקודת ההכרעה שהדוח משאיר פתוחה היא פשוטה: אם רוכשי הספוט וקרנות הסל יחזרו, השקט הנוכחי ייראה בדיעבד כהתייצבות; אם לא יחזרו, אותו שקט עצמו יכול להתגלות כהפסקה בתוך מהלך ארוך יותר. הדוח מתאר מצב, ואינו מתיימר להכריע בין שתי האפשרויות. מי שעוקב אחר השוק יכול להמתין לדוחות השבועיים הבאים ולנתוני התזרימים לקרנות הסל, שהם המדד הישיר ביותר לשאלה אם כסף חדש נכנס או לא.

מקורות: Glassnode Insights · BeInCrypto

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.