ג'יי.פי מורגן מוציאה את טוקן הפיקדונות שלה אל רשת את'ריום הציבורית

בנק ג'יי.פי מורגן, הגדול בבנקים בארצות הברית, מרחיב את טוקן הפיקדונות שלו — JPM Coin, הנקוב בדולרים — אל רשת את'ריום, ומאפשר ללקוחות מוסדיים לבצע בו תשלומים ולסלוק עסקאות בנכסים מטוקנים. כך דווח ב-19 באוקטובר ב-Cointelegraph, ב-The Block וב-Decrypt. לפי The Block, הטוקן תומך כעת בהעברות ישירות בין משתמשים בתוך סביבת ה-EVM — הסביבה התוכנתית שאת'ריום הציגה ורשתות נוספות אימצו — ובכלל זה רשת Base, שכבת הרחבה הבנויה מעל את'ריום.

כבר כאן כדאי לדייק בהבדל שבין המקורות: Cointelegraph הציגה את הדברים כ"דיווח" ותלתה אותם בגורם חיצוני, ואילו Decrypt תיארה מהלך שמתגלגל בפועל. אף אחד מן המקורות אינו נוקב בשמות הלקוחות הראשונים, בהיקפי ההעברות או בעלויות השימוש.

טוקן פיקדונות אינו מטבע יציב

המילה "טוקן" מכסה כאן דבר שונה למדי ממה שהקורא מכיר ממטבעות יציבים. JPM Coin מייצג פיקדון דולרי שמוחזק בחשבון בתוך ג'יי.פי מורגן; לפי Decrypt, הוא מגובה בדולרים שבחשבונות הבנק, והסליקה שלו נעשית בשניות, בכל יום בשבוע. מי שמחזיק בו מחזיק בעצם תביעה כלפי הבנק — אותה תביעה שיש לכל מפקיד — אלא שהיא נעה על מסילה חדשה.

מטבע יציב מסוג USDT או USDC, לעומת זאת, מונפק בידי חברה שאינה בנק, והגיבוי שלו מוחזק ברזרבות חוץ-בנקאיות של מזומן ואיגרות חוב קצרות. הצד שמולו עומד המחזיק הוא מנפיק פרטי, לא מוסד פיקוח בנקאי. מכאן שההבדל בין שני סוגי הטוקנים אינו טכני אלא מוסדי: מי אחראי לכסף, ובאיזו מערכת כללים הוא יושב.

היתרון המעשי שהבנק מצביע עליו הוא זמן. העברה דולרית בין מוסדות פיננסיים כבולה לשעות פעילות ולחלונות סליקה; טוקן פיקדונות על בלוקצ'יין עובד גם בשעות שבהן מערכות התשלומים המסורתיות סגורות — נקודה בעלת משקל כשבצד השני של העסקה עומד נכס מטוקן שנסחר ברצף.

מרשת פרטית למסילה משותפת

הטוקן עצמו אינו חדש. ג'יי.פי מורגן הייתה מן הבנקים הגדולים הראשונים שהשיקו מטבע דיגיטלי בנקאי, והוא פעל שנים בתוך רשת מורשית וסגורה שהבנק עצמו מפעיל — סביבה שבה הבנק קובע מי מצטרף, מי רואה מה, ומי מאמת את העסקאות.

המהלך הנוכחי משנה את סוג המסילה. את'ריום היא רשת ציבורית: היא אינה בבעלות הבנק, שום גורם אינו יכול לעצור אותה לבדו, וכל אדם יכול להפעיל בה צומת ולעקוב אחר מה שמתרחש. בעבר הצהירו בנקים גדולים שרשתות פתוחות אינן מתאימות לכסף מפוקח; יציאה של דולרים בנקאיים אל רשת כזאת מסמנת שינוי בעמדה הזאת.

ועם זאת, פתיחת המסילה אינה פתיחת המועדון. הגישה לטוקן מוגבלת ללקוחות מוסדיים, והמקורות אינם מבהירים אם ניתן להעביר אותו לארנק שאינו מאושר מראש, מה נראה על גבי הרשת לעין כול ומה נותר חסוי. השאלות האלה — מי רשאי להחזיק, ומה נחשף — הן בדיוק הנקודות שבהן בנק ורשת ציבורית מתקשים להסתדר זה עם זה, והן נותרו בלי תשובה מפורטת.

הטענה על הבנקים הקטנים, ומה שמאחוריה

Crypto Briefing מביאה הערכה של מנכ"ל חברת הטוקניזציה Brickken, שלפיה המהלך עשוי "לדמוקרטיזציה" של הטוקניזציה ולפתוח אותה גם לבנקים קטנים, שיוכלו להיתלות בתקן ובתשתית קיימים במקום לבנות רשת לעצמם. זו קריאה מעניינת של הכיוון, אך ראוי להציגה כמה שהיא: הערכה של גורם שעיסוקו בתחום הזה, ולא הודעה של הבנק. שום מקור בתיק אינו מצביע על כוונה של ג'יי.פי מורגן לפתוח את הטוקן לבנקים אחרים.

מה שכן ניתן לומר בזהירות: ככל שגוף בסדר גודל כזה מעביר פעילות דולרית אל רשת ציבורית, כך גדל הסיכוי שגופים פיננסיים נוספים יבחנו את אותה מסילה, ולא יבנו כל אחד את הרשת הסגורה שלו. הצעד הבא שיגלה אם זה אכן הכיוון הוא פשוט: היקפי השימוש בפועל, ושאלת ההרחבה לרשתות נוספות או לקהל לקוחות רחב יותר. על שני אלה אין בשלב זה נתונים.

מקורות: Cointelegraph · The Block · Decrypt · Crypto Briefing · crypto.news · Bitcoin.com News

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.