לדג'ר פותחת שירות הלוואות במטבעות יציבים כנגד ביטקוין, על גבי פרוטוקול מורפו

חברת לדג'ר, יצרנית ארנקי החומרה הצרפתית, הציגה בכנס TOKEN2049 בסינגפור שירות הלוואות חדש בשם Crypto Loan. על פי הדיווח ב-Decrypt, השירות מאפשר למחזיקי ביטקוין ללוות מטבעות יציבים כנגד המטבעות שברשותם, מבלי למכור אותם, כאשר המפתחות הפרטיים נשארים על מכשיר החומרה והאישור הסופי לכל פעולה נעשה על המכשיר עצמו. הפעילות רצה על גבי מורפו (Morpho), פרוטוקול הלוואות מבוזר.

בהודעה לעיתונות מ-7 באוקטובר, כפי שדווח ב-crypto.news, נמסר כי ההשקה תהיה הדרגתית, וכי משתמשים העומדים בתנאים יוכלו להעמיד cbBTC או wBTC כביטחון ולקבל כנגדם USDC או USDT. הפירוט הזה — סוגי הנכסים המדויקים וההשקה המדורגת — מופיע בדיווח אחד בלבד מבין המקורות שלפנינו.

הלוואה כנגד ביטחונות: המנגנון שמתחת לכפתור

הלוואה מגובת נכס היא הסדר מוכר גם מהעולם הבנקאי: הלווה מעמיד נכס, מקבל מזומן, ומשחרר את הנכס בפירעון. בשוק הקריפטו המנגנון אוטומטי ומחמיר יותר. המערכת דורשת ביטחונות בשווי גבוה מסכום ההלוואה, ואם שער הביטקוין יורד והיחס בין הביטחון לחוב נשחק מעבר לסף שנקבע, החוזה מממש את הביטחונות כדי לכסות את ההלוואה. אין פקיד שאפשר לבקש ממנו ארכה, ואין שיחת טלפון לפני המימוש.

מורפו עצמו הוא שוק הלוואות הפועל בחוזים חכמים, שבו הריבית נקבעת מתוך היצע וביקוש ומשתנה לאורך זמן, ולא נקבעת מראש בחוזה לתקופה קבועה. כלומר, גם מי שלווה בריבית מסוימת היום אינו יודע מה תהיה העלות בהמשך. הממשק שדרכו המשתמש פועל הוא של לדג'ר, אך הכספים עצמם יושבים בחוזים של הפרוטוקול.

הביטקוין שעובר דרך גורם שלישי

כאן נמצאת הנקודה המעניינת בידיעה, והיא נבלעת בקלות בניסוח "ללוות בלי למכור". הביטקוין עצמו אינו רץ על הרשתות שבהן פועל מורפו. cbBTC ו-wBTC הם מטבעות המונפקים על רשתות אחרות, שאמורים להיות מגובים ביחס של אחד לאחד בביטקוין אמיתי המוחזק בידי גורם מנפיק. משמעות הדבר שכדי להשתמש בשירות, הביטקוין צריך לעבור לצורה "עטופה", והמחזיק נשאר חשוף לא רק לתנודות השער אלא גם ליכולתו של המנפיק לעמוד בגיבוי.

ההדגשה של לדג'ר על כך שהמפתחות אינם יוצאים מהמכשיר אמיתית, ועונה על סיכון ממשי: חתימה עיוורת על עסקה זדונית וגניבת מפתחות הם וקטור תקיפה מוכר בארנקי קריפטו. אבל היא מגנה על שכבה אחת בלבד. היא אינה מונעת מימוש ביטחונות בירידת שער, אינה מבטלת את סיכון התקלה או הפרצה בחוזה החכם, ואינה מכסה את התלות במנפיק המטבע העטוף. מי שמשווה בין החזקת ביטקוין בארנק קר לבין הלוואה כנגדו, משווה בין שני פרופילי סיכון שונים לגמרי.

מיצרן חומרה לשירותים פיננסיים

המהלך משתלב במעבר רחב יותר של יצרני ארנקים מאחסון בלבד לשירותים פיננסיים שרצים דרך הממשק שלהם. בכיוון ההפוך פועל מוצר של סטרייק: לפי דיווח של Crypto Briefing, החברה משלמת ריבית של 3.6% על יתרות מזומן, כשהתשלום עצמו נעשה בביטקוין. האחד ממנף ביטקוין כדי לקבל דולרים, השני ממיר תשלומי ריבית בדולרים לביטקוין — שני ניסיונות לחבר יתרות קיימות לתזרים, מתוך אותה הנחה שמחזיקים ארוכי טווח מחפשים שימוש בנכס שהם אינם מתכוונים למכור.

הריביות, הספים ורשימת המדינות טרם פורסמו

המקורות שלפנינו אינם כוללים את הנתונים שיקבעו אם השירות כדאי בפועל: גובה הריבית, יחס הביטחונות הנדרש, הסף שבו מתרחש המימוש, העמלות שגובה לדג'ר מעל הפרוטוקול, ואילו משתמשים נכנסים ל"תנאי הזכאות" שהוזכרו בהודעת החברה. גם היקף ההשקה ההדרגתית — אילו מדינות נכנסות בשלב הראשון — לא פורט. עד שהנתונים האלה יתפרסמו, מדובר בהצהרת מוצר יותר מאשר במוצר שניתן להשוות אותו לחלופות.

מקורות: Decrypt · crypto.news · Crypto Briefing

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.