אלטקויניםרכישות עצמיות של טוקנים שוברות שיא: 638 מיליון דולר ב-2026, שני פרויקטים אחראים לכמעט 90%
לפי נתונים שפורסמו בפייננשל טיימס, פרויקטי קריפטו הוציאו השנה סכום שיא על רכישה חוזרת של הטוקנים שלהם — אלא שכמעט כל הסכום מגיע משני שחקנים בלבד, Hyperliquid ו-Pump.fun. מה זה אומר על הענף, ומה הנתון הזה דווקא לא מוכיח.
שיא של 638 מיליון דולר ברכישת טוקנים — אבל כמעט הכול משני מקורות
סכום של 638 מיליון דולר הוצא מתחילת 2026 על ידי פרויקטי קריפטו לרכישה חוזרת של הטוקנים שהם עצמם הנפיקו. זהו סכום שיא, כך לפי נתונים שפורסמו בעיתון הכלכלי הבריטי פייננשל טיימס וצוטטו הן ב-Cointelegraph והן ב-Crypto Briefing. הנתון המעניין באמת אינו הסכום, אלא פיזורו: שני פרויקטים בלבד — Hyperliquid ו-Pump.fun — אחראים לקרוב ל-90 אחוזים ממנו. כל שאר הענף, על מאות הפרויקטים שבו, מתחלק ביתרה.
מה זו בכלל "רכישה חוזרת" של טוקן
המונח שאול מעולם המניות. חברה ציבורית שיש בקופתה מזומן פנוי יכולה לחלק אותו כדיווידנד, או לחלופין לרכוש בשוק את מניותיה שלה. הרכישה מקטינה את מספר המניות במחזור, וכך כל מניה שנותרה מייצגת נתח גדול יותר מן החברה. בעולם הקריפטו הרעיון הועתק כמעט אחד לאחד: פרוטוקול שגובה עמלות מהמשתמשים בו — עמלות מסחר, עמלות הנפקה, דמי שימוש — לוקח חלק מההכנסות הללו ורוכש בשוק החופשי את הטוקן שלו. לעיתים הטוקנים הנרכשים נשרפים לחלוטין, ולעיתים הם נשמרים בקופת הפרויקט.
ההיגיון המוצהר פשוט: במקום שהטוקן יישען על ציפיות עתידיות בלבד, יש כאן זרם הכנסות ממשי שחוזר לכיוון מחזיקי הטוקן. זהו שינוי גישה משמעותי ביחס לגל ההנפקות של השנים הקודמות, שבו טוקנים רבים לא היו קשורים כלל להכנסות של הפרויקט שמאחוריהם. Crypto Briefing מתאר זאת כמעבר לרכישות הממומנות מהכנסות, ו-Cointelegraph מציין באותה רוח שיותר פרוטוקולים מסיטים את הכנסותיהם לאפיק הזה כדי להחזיר ערך למחזיקים.
שני השחקנים הגדולים
Hyperliquid היא בורסה מבוזרת למסחר בחוזים עתידיים, הפועלת על רשת בלוקצ'יין ייעודית משלה. מודל ההכנסות שלה מבוסס על עמלות מסחר, והפרויקט ידוע בכך שהוא מפנה חלק ניכר מאוד מהעמלות הללו לרכישת הטוקן שלו, HYPE. Pump.fun, לעומתה, פועלת בתחום אחר לגמרי — פלטפורמה שמאפשרת לכל אדם להנפיק טוקן חדש בקלות, בעיקר טוקנים מסוג "מם", וגובה עמלה על כל פעילות כזו. שני המודלים שונים מאוד זה מזה, אך משותפת להם תכונה אחת: הם מייצרים הכנסות בפועל, בהיקף גדול, ובאופן רציף.
וכאן טמונה נקודה שכדאי לשים לב אליה. העובדה ששני פרויקטים מייצרים כמעט תשע מכל עשרה דולרים של רכישות חוזרות בענף כולו אינה בהכרח עדות לחוזקם היחסי בלבד; היא גם מלמדת עד כמה מעטים הפרויקטים בעלי הכנסות משמעותיות שניתן להסיט לאפיק הזה. רוב הפרויקטים בשוק אינם רוכשים את הטוקן שלהם מפני שאין להם ממה.
מה הנתון הזה לא מוכיח
שיא של 638 מיליון דולר נשמע מרשים, אך חשוב לתחום את הפרשנות. ראשית, רכישה חוזרת אינה ערובה לעליית מחיר. אם במקביל לרכישות משתחררים לשוק טוקנים חדשים — מהקצאות לצוות, למשקיעים מוקדמים או מתמריצים שוטפים — ההיצע הכולל עשוי דווקא לגדול, גם כשהפרויקט רוכש. המקורות שלפנינו אינם מספקים נתוני היצע כאלה, ולכן אי אפשר לומר מהנתון הזה לבדו מה קרה בפועל למחיר של טוקן זה או אחר.
שנית, ריכוזיות הנתון בשני שמות בלבד מגבילה מאוד את היכולת להסיק ממנו על "הענף". זו אינה מגמה רחבה שסחפה מאות פרויקטים, אלא בעיקר שתי חברות גדולות מאוד בפעילותן. אם אחת מהן תפחית את קצב הרכישות שלה — בשל ירידה בהכנסות או שינוי מדיניות — הסכום הכולל של הענף עלול לרדת בחדות, בלי ששום דבר מהותי השתנה אצל שאר הפרויקטים.
שלישית, כדאי לזכור שרכישה חוזרת היא החלטה של הפרויקט, ולא התחייבות משפטית. בשונה מחברה ציבורית הכפופה לכללי דיווח ואישור, פרוטוקול יכול לשנות את מדיניות הרכישות שלו, להאט אותה או להפסיקה. אף אחד מהמקורות שלפנינו אינו מדווח על מנגנון מחייב כזה אצל אחד מהפרויקטים המדוברים.
הסיקור שראינו עד כה מתבסס כולו על אותו מקור נתונים — הפרסום בפייננשל טיימס — ולא על בדיקה עצמאית של שלושת אתרי הקריפטו שדיווחו עליו. נתונים נוספים על אופן החישוב, על פרק הזמן המדויק ועל השאלה אילו פרויקטים נכללו בספירה, אינם מופיעים בדיווחים.
מקורות: Cointelegraph · Crypto Briefing · crypto.news
המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.
התוכן באתר הוא מידע וסיקור בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או המלצה לקנייה או מכירה של נכס כלשהו. שוק הקריפטו תנודתי — כל החלטה היא באחריותכם.
עוד בנושא
לכל החדשות
אלטקויניםסטנדרד צ'רטרד פותחת סיקור לטוקן SKY ומציבה יעד של 0.325 דולר לסוף 2028
הבנק הבריטי מכנה את פרוטוקול Sky "הבנק הפדרלי של המימון המבוזר" וצופה לטוקן שלו עלייה של פי חמישה עד סוף 2028 — אופק של כשנתיים ורבע. התחזית נשענת על שורת הנחות בדבר גידול במטבע היציב USDS וברכישות עצמיות — הנחות שאף אחת מהן אינה מובטחת.
אלטקויניםביטמיין הוסיפה 27,180 את'ר ומתקרבת ליעד של 5% מכלל המטבעות
חברת האוצר של אתריום דיווחה על רכישה בהיקף כ-68 מיליון דולר, שמביאה את אחזקותיה ל-5.96 מיליון את'ר. יו"ר החברה טום לי וגם יועץ החברה מציגים תחזיות אופטימיות — אבל שניהם צד מעוניין, והמקורות אינם מגלים מה קורה כשהיעד יושג.
אלטקויניםביטוויז סוגרת את קרן הסל על דוג'קוין, פחות משנה אחרי ההשקה
קרן הסל BWOW, שהושקה בנובמבר 2025 עם מחזור מסחר של כשלושה מיליון דולר, לא הצליחה להתקרב לנתון הזה שוב. הסגירה ממחישה מה קורה למוצר פיננסי שנשאר בלי סוחרים.