סולנה תנפיק פחות SOL: הצבעת הממשל עברה בהפרש זעום

רשת סולנה סיימה תהליך הצבעה שבו נדרשו מפעילי הרשת להכריע בשאלה כלכלית בסיסית: באיזה קצב ייווצרו מטבעות SOL חדשים בשנים הבאות. ההצעה, המכונה "דיסאינפלציה כפולה", אושרה — אך לפי Decrypt בהפרש דק כחוט השערה, כאשר וולידטור המקושר לזירת המסחר קראקן כמעט הפיל את ההצבעה.

זו נקודת ציון בפני עצמה. התקיים הליך הצבעה כלל־רשתי מסודר, שבו לכל וולידטור משקל לפי כמות ה-SOL שהופקדה אצלו. Crypto Briefing מציין שהמפנה הזה לעבר מנגנון החלטה מובנה הוא עיקר החשיבות של האירוע, לאו דווקא המספרים עצמם.

מה בעצם משתנה

כדי להבין את ההצעה צריך להכיר את מבנה ההנפקה של סולנה. הרשת מנפיקה מטבעות חדשים כתגמול למי שמפעיל אותה ולמי שמפקיד אצלו מטבעות (סטייקינג), אבל שיעור ההנפקה אינו קבוע: הוא יורד בהדרגה בכל שנה, עד שהוא מגיע לרצפה שנקבעה מראש. הקצב שבו הוא יורד נקרא "שיעור הדיסאינפלציה".

ההצעה שאושרה אינה משנה את הרצפה ואינה מבטלת את ההנפקה — היא מכפילה את מהירות הירידה. במילים אחרות, סולנה תגיע לאותה נקודת סיום שתוכננה ממילא, אך מוקדם יותר, וכל המטבעות שהיו אמורים להיווצר בדרך הארוכה פשוט לא ייווצרו. לפי הדיווח ב-crypto.news, ההצעה עברה בתמיכה של 67 אחוזים מהקולות, ומדובר בהפחתה של כ-18.9 מיליון מטבעות שלא יונפקו במהלך שש שנים. באתר BeInCrypto נאמד השווי של ההיצע שנחסך — יחד עם הצעה נוספת — בכ-1.4 עד 1.5 מיליארד דולר, אך זהו חישוב הנשען על מחיר עתידי משוער ולא על נתון מוגמר.

הצעה שנייה שנדונה במקביל, שביקשה להגדיל את שריפת העמלות ברשת, לא עברה — כך לפי Decrypt. כלומר, מתוך שני המסלולים שנועדו לצמצם את ההיצע, רק אחד אושר.

חילוקי הדעות שנלוו להצבעה

ההצבעה לא התנהלה בשקט. Crypto Briefing מדווח על חילוקי דעות פומביים בין מפעילי תשתית מרכזיים ברשת, שנגעו לאופן שבו יש לחשב את השפעת ההצעה על התשואה ועל הרשת.

הרקע לוויכוח מובן: זירות מסחר גדולות מציעות ללקוחותיהן שירותי סטייקינג, והכנסתן מהם נגזרת מהתגמול שהרשת מחלקת. קיצוץ בקצב ההנפקה מקטין את התשואה הנומינלית של המפקידים — ובעקיפין גם את העמלות שגובים המתווכים. מנגד, טוענים תומכי ההצעה, תשואה שנוצרת מהנפקת מטבעות חדשים אינה רווח אמיתי אלא הַעֲבָרָה של ערך ממי שאינו מפקיד אל מי שמפקיד.

ראוי להדגיש: מהמקורות שלפנינו לא עולה הסבר רשמי מטעם קראקן לעמדתה בהצבעה.

מה עדיין לא ידוע

התוצאה ברורה, אבל כמה שאלות מרכזיות נותרו פתוחות. המקורות שלפנינו אינם מציינים מועד מדויק שבו ייכנס השינוי לתוקף בפועל ברשת, ואינם קובעים אם ההצעה שנפלה — זו של שריפת העמלות — תעלה שוב להצבעה בעתיד.

הזהירות הגדולה יותר נוגעת למחיר. הצמצום בהיצע העתידי אינו ערובה לעלייה בשווי המטבע. מחיר נקבע מהמפגש בין היצע לביקוש, וסולנה מתמודדת עם משתנים רבים אחרים — היקף הפעילות ברשת, זרימת כספים למוצרים מוסדיים, ותנאי השוק הכלליים. גם הניתוח ב-BeInCrypto, שבחן תקדימים מפרוטוקולים אחרים, אינו מציג קשר ישיר ומובטח בין הפחתת הנפקה ובין מחיר.

מעבר לכך, האירוע ממחיש מאפיין שראוי שיהיה מוכר לכל מי שמתעניין בתחום: ברשתות מבוזרות, החלטות בעלות משמעות כלכלית ישירה מתקבלות ברוב של מפעילים, ולא בידי גוף אחד. הרוב הזה עשוי להשתנות בהצבעה הבאה, וכללי המשחק שהיו נכונים אתמול אינם בהכרח אלה שיהיו נכונים מחר.

מקורות: Decrypt · Crypto Briefing · crypto.news · BeInCrypto

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.