אוורנורת' עברה את משוכת ה-SEC: ההצבעה על חברת אוצר ה-XRP נקבעה ל-30 בספטמבר

רשות ניירות ערך האמריקנית (SEC) הכריזה על תשקיף המיזוג של חברת אוורנורת' (Evernorth) כ"אפקטיבי" — ובכך הוסרה המשוכה הרגולטורית האחרונה לפני הצבעת בעלי המניות. ההצבעה נקבעה ל-30 בספטמבר, וכך מדווחים גם CoinDesk וגם crypto.news. אם העסקה תאושר, החברה אמורה להיסחר בבורסת נאסד"ק תחת הסימול XRPN, כאשר עיקר פעילותה הוא החזקה של מטבע ה-XRP.

חשוב להבין מה בדיוק אישרה הרשות, משום שהניסוח מטעה רבים. טופס S-4 הוא מסמך הרישום שחברה מגישה כאשר היא מנפיקה מניות במסגרת מיזוג. ההכרזה על התשקיף כ"אפקטיבי" משמעה שהגילוי הנדרש הושלם ושהמסמך עומד בדרישות הצורה והמידע — היא אינה אישור של הרשות לתוכנית העסקית, אינה חוות דעת על כדאיות ההשקעה, ובוודאי אינה ערובה להצלחה. ה-SEC בודקת שהמשקיע יקבל את המידע, לא שהמידע מבשר בשורות טובות.

מיזוג לחברת שלד — הדרך העוקפת להנפקה

לפי CoinDesk, מדובר במיזוג עם חברת שלד ציבורית, כלומר חברה שנסחרת כבר בבורסה אך אין לה פעילות עסקית ממשית. זהו מסלול מוכר בשוק האמריקני: במקום הנפקה ראשונית קלאסית, על כל התהליך היקר והממושך שלה, חברה פרטית מתמזגת לתוך שלד קיים ו"יורשת" את מעמדו כחברה נסחרת. המסלול מהיר יותר, אך גם מקובל לומר שהוא כרוך בפחות בדיקות מצד הבנקים החתמים שמלווים הנפקה רגילה. לפי דיווח של crypto.news, בעלי המניות שיצביעו הם של חברת ארמדה (Armada), בעוד CoinDesk מסתפק בתיאור הגנרי של חברת שלד.

CoinDesk מציין כי מאחורי המהלך עומדת גם ריפל (Ripple) — החברה המזוהה יותר מכל עם המערכת האקולוגית של XRP. Crypto Briefing, מצידו, מתאר את אוורנורת' כמי שנמצאת בדרך להפוך ל"כלי אוצר ה-XRP הציבורי הגדול ביותר". ראוי לסייג: זו הצגה של היקף מתוכנן, ולא נתון שנבדק מול מתחרים. אף אחד מהמקורות שלפנינו אינו מפרסם את הסכום שאוורנורת' צפויה להחזיק בפועל.

מהי בכלל "חברת אוצר" של מטבע דיגיטלי

המודל הזה התפרסם קודם כול סביב הביטקוין: חברה ציבורית שהעסק המרכזי שלה אינו מוצר או שירות, אלא עצם ההחזקה של נכס דיגיטלי במאזן. מי שקונה את מניית החברה מקבל חשיפה עקיפה לנכס דרך חשבון ניירות ערך רגיל, בלי לפתוח ארנק, בלי לנהל מפתחות פרטיים ובלי להתמודד עם בורסות קריפטו. עבור גופים מוסדיים שאסור להם, מסיבות רגולטוריות או פנימיות, להחזיק את הנכס ישירות, זו לעיתים הדרך היחידה.

התמורה לנוחות הזו היא שכבה נוספת של סיכון. מניה של חברת אוצר אינה זהה לנכס עצמו: היא יכולה להיסחר בפרמיה מעל שווי ההחזקות או בדיסקאונט מתחתיו, בהתאם לביקוש בשוק המניות, ועליה נוספים ההוצאות התפעוליות, המינוף אם קיים, וההחלטות של ההנהלה. כל זה מעל התנודתיות של XRP עצמו, שאינה קטנה. חשוב גם להבחין: זו אינה קרן סל (ETF) שמחויבת במעקב צמוד אחר מחיר הנכס, אלא חברה עסקית לכל דבר.

מה עדיין לא ידוע

השלב הבא ברור, אך תוצאתו אינה מובטחת. בעלי המניות של חברת השלד עדיין צריכים לאשר את המיזוג בהצבעה, ורק לאחר מכן ניתן יהיה לדבר על מסחר בפועל. המקורות שלפנינו אינם מציינים את המועד המדויק שבו המניה תתחיל להיסחר, אינם מפרטים את היקף אוצר ה-XRP המתוכנן, ואינם מוסרים מהו חלקה של ריפל במהלך. מי שרוצה לעקוב, נקודת הציון היא תוצאת ההצבעה — לא הודעת ה-SEC שקדמה לה.

מקורות: CoinDesk · Crypto Briefing · crypto.news

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.