זיקאש מזנק לרמת שיא רב-שנתית, על רקע מהלך של גרייסקייל להפוך את קרן הזיקאש שלה לקרן סל

זיקאש חוזר לכותרות: זינוק חד ובקשה לקרן סל

מטבע הפרטיות זיקאש (ZEC) נסחר בסוף השבוע ברמות מחיר שלא נרשמו אצלו שנים. לפי CoinDesk, ב-22 באוגוסט חצה המטבע את רף 800 הדולר בעלייה של כ-48% ביום מסחר אחד, ולפי תקציר הכתבה מדובר ברמה גבוהה מהשיא שנקבע בינואר 2018. סקירת שוק שפורסמה באותו יום ב-Bitcoin.com News מדברת על עלייה של 47.1% בתוך 24 שעות.

כדאי לשים לב שהמספרים אינם זהים בין הפרסומים, וזה אופייני: כל אתר מודד מרגע אחר, לפי בורסה אחרת ולפי ממוצע אחר. בשוק שנע עשרות אחוזים ביום, פער של כמה אחוזים בין דיווח לדיווח אינו סתירה אלא עניין של שיטת מדידה. הכיוון, לעומת זאת, זהה בשני המקורות.

בתוך הפרסום של CoinDesk עצמו מופיעות שתי דרכים לתאר את אותה רמת מחיר: התקציר מציין מחיר גבוה מהשיא של ינואר 2018, ואילו כתובת ה-URL של אותה כתבה מנוסחת כ"לראשונה מאז 2016". שתי הנוסחאות אינן סותרות זו את זו — מחיר יכול להיות גבוה מהשיא של ינואר 2018 ועדיין להיות הראשון מסוגו מאז 2016. עם זאת, המקורות שלפנינו אינם נוקבים ברמות המחיר של נקודות ההשוואה האלה, ולכן אנחנו מצטטים את שתי הנוסחאות כפי שהופיעו ונמנעים מלנקוב במספר השנים המדויק שחלף.

מה מאחורי המהלך

הגורם הקונקרטי שמצוין ב-CoinDesk הוא רגולטורי-מוסדי: הגשה של חברת גרייסקייל, שמצביעה על התקדמות בתהליך להמרת קרן הזיקאש שלה לקרן סל (ETF) מבוססת החזקה ישירה במטבע. ההיגיון שמייחסים בשוק למהלכים כאלה הוא שעוד לפני שהמוצר קיים, עצם ההתקדמות בהליך נתפסת כאיתות שהמטבע עשוי להיות נגיש בעתיד למשקיעים שקונים דרך חשבון ניירות ערך רגיל ולא דרך בורסת קריפטו. המקורות שלפנינו אינם מפרטים כיצד התנהלו הליכים דומים של גרייסקייל בעבר, ולכן אין בידינו בסיס להשוות.

לצד זה מדווח CoinDesk על מחזורי מסחר בחוזים עתידיים על ZEC שהגיעו למיליארדי דולרים. נתון כזה מלמד בעיקר על עוצמת הפעילות הספקולטיבית סביב המטבע — לא בהכרח על ביקוש ארוך טווח.

הסקירה ב-Bitcoin.com News מציבה את הזינוק בהקשר רחב יותר של ראלי במטבעות אלטרנטיביים, שבו רשמו גם ביטקוין קאש, קרדנו, דוג'קוין וצ'יינלינק עליות דו-ספרתיות. שם נטען שהרקע כולל שני גורמים: רכישות חוזרות של אג"ח (bond buybacks) ואופטימיות סביב חוק בשם Clarity Act. הסקירה אינה מרחיבה מעבר לאזכור השמות, הטענה הזו אינה מופיעה במקור השני שלפנינו, ויש להתייחס אליה כפרשנות שוק ולא כעובדה מבוססת.

רגע של רקע: מה זה בכלל זיקאש

הפסקה הבאה היא רקע כללי על הפרויקט, ואינה מבוססת על שני המקורות שלפנינו — הם עוסקים במחיר ובהגשה הרגולטורית בלבד ואינם מתארים את אופן פעולת הרשת.

ברמת הרקע הכללי, זיקאש הוא פרויקט שנבנה סביב שאלה אחת: איך לשמור על שקיפות הבלוקצ'יין ובכל זאת לאפשר העברה שאינה חושפת את זהות הצדדים ואת הסכום. הפתרון שבו הוא משתמש מבוסס על הוכחות אפס-ידע — שיטה מתמטית שבה אפשר להוכיח שעסקה תקינה בלי לגלות את פרטיה. ברשת קיימות שתי צורות של כתובות: כתובות "שקופות", שנראות כמו כתובות ביטקוין רגילות, וכתובות "מוגנות", שבהן פרטי העסקה מוצפנים.

בכותרת של CoinDesk מופיעה התייחסות ל"באזז" שנוצר סביב המטבע. מעבר לכך, המקורות שלפנינו אינם מפרטים מה מזין את ההשוואות בין זיקאש לביטקוין שרצות בשוק, ואין בהם נתונים על מבנה ההיצע של זיקאש. כינויים מסוג "הביטקוין הבא" הם סיסמאות שיווק של סוחרים, לא קביעה עובדתית, וכדאי להתייחס אליהם ככאלה.

מה הנתון הזה לא מוכיח

זינוק של עשרות אחוזים ביום מסחר אחד הוא נתון מחיר, ולא עדות לאימוץ. מכל מה שמופיע במקורות שלפנינו אי אפשר להסיק שהשימוש בפועל ברשת זיקאש גדל, שמספר המשתמשים עלה, או שנוצר ביקוש יציב שיחזיק לאורך זמן.

חשוב מכך: הגשה רגולטורית אינה אישור. שום מקור בדיווחים האלה אינו קובע שההמרה לקרן סל אושרה, ואין בהם מועד להחלטה או לוח זמנים כלשהו להליך. גם השוואה לשיאי עבר מתארת מחיר נומינלי בלבד, ולא אומרת דבר על מצבו של הפרויקט אז לעומת היום.

ולבסוף, מטבע שעלה כ-48% ביום אחד הוא בהגדרה נכס תנודתי במיוחד — התנודתיות הזו פועלת לשני הכיוונים באותה עוצמה, וכל מי שבוחן נכס כזה צריך להביא זאת בחשבון.

מקורות: CoinDesk · Bitcoin.com News

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.