שוק ומסחראופציות על S&P 500 ומניות מתומרכות: הנכסים המסורתיים נכנסים לזירות הקריפטו
זירה הבנויה על Hyperliquid מדווחת שרוב המחזור שלה מגיע מאופציות על מדד אמריקאי, ובינאנס מודיעה על מיליארד דולר במניות מתומרכות. שני מספרים שמצביעים על אותו כיוון — ושיש להם גבולות.
שתי ידיעות, כיוון אחד: נכסים מסורתיים נסחרים על בלוקצ'יין
Hypercall, זירת מסחר באופציות הפועלת על גבי פרוטוקול Hyperliquid, מדווחת שהמוצר המבוקש ביותר אצלה אינו אופציה על ביטקוין או על את'ריום, אלא אופציה על מדד המניות האמריקאי S&P 500. לפי CoinDesk, רוב המחזור שנרשם בזירה מאז השקתה בחודש יוני מגיע מהמדד הזה — כלומר ממוצר שאינו קריפטו כלל, אלא נכס פיננסי מסורתי לחלוטין שעוטף את עצמו בתשתית מבוזרת.
על גודל המחזור יש פער בין הדיווחים. CoinDesk נוקב ב-640 מיליון דולר מאז ההשקה, ואילו Crypto Briefing מדווח על 592 מיליון דולר באופציות באותה תקופה. שני הדיווחים פורסמו ב-14 באוקטובר, ואף אחד מהם אינו מסביר את ההפרש; ייתכן שמדובר בהגדרות שונות של מה נכלל בחישוב, אך אין לנו מקור שקובע זאת. אנחנו מביאים את שני המספרים כפי שהם.
אופציה על מדד, בשפה פשוטה
אופציה היא חוזה שמקנה לרוכש זכות — ולא חובה — לקנות או למכור נכס במחיר שנקבע מראש, עד מועד פקיעה מוגדר. על מדד כמו S&P 500, שמייצג את 500 החברות הציבוריות הגדולות בארצות הברית, אין "מסירה" של מניות: החוזה מסתיים בהתחשבנות כספית לפי מצב המדד במועד הפקיעה. בזירה המבוססת על בלוקצ'יין ההתחשבנות נעשית בנכס דיגיטלי, בדרך כלל מטבע יציב, והסוחר אינו מחזיק בשום שלב בנייר ערך.
זה גם מקום שבו הסיכון שונה מהחזקת מניה. אופציה שפוקעת מחוץ לכסף מאבדת את כל ערכה, והפרמיה שהושקעה בה נמחקת במלואה. מוצרים כאלה נבנו במקורם לגידור ולמסחר מקצועי, והעובדה שהם נגישים כעת מתוך ארנק דיגיטלי אינה משנה את הטבע המתמטי שלהם.
המיליארד של בינאנס
ביום שלמחרת הדיווחים על Hypercall הגיעה הודעה מכיוון אחר של אותה מגמה: לפי Crypto Briefing, מוצר המניות המתומרכות של בינאנס, המכונה bStocks, עבר מיליארד דולר בנכסים מנוהלים, ומחזור המסחר המצטבר בו חלף 40 מיליארד דולר. בדיווחים נוספים נטען שזהו מוצר המניות המתומרכות הראשון שחוצה את רף המיליארד, ושההישג נרשם בתוך כארבעה חודשים — קביעה שאינה מאומתת במקורות המבוססים שלפנינו, ולכן אנו מציגים אותה כטענה ולא כעובדה.
תמרוך נכסים (tokenization) הוא ההמרה של נכס קיים — מניה, אגרת חוב, נדל"ן — לאסימון הנסחר על בלוקצ'יין. ההבטחה היא מסחר רצוף, סליקה מהירה וגישה ממקומות שבהם פתיחת חשבון ברוקראז' אמריקאי אינה פשוטה. כאן בדיוק נמצא הגבול שהמספרים אינם חוצים: מיליארד דולר בנכסים מנוהלים הוא נתון זעיר ביחס לשוקי המניות עצמם, ו-40 מיליארד דולר במחזור אינם מלמדים על רווחיות, על מספר הלקוחות ולא על יציבות הביקוש — מחזור גבוה יכול לנבוע ממסחר קצר-טווח אינטנסיבי של קבוצה מצומצמת.
שאלה מרכזית נותרת פתוחה בכל ארבעת הדיווחים: המבנה המשפטי של האסימון. מניה מתומרכת יכולה להיות ייצוג של החזקה בפועל אצל נאמן, וגם חוזה שמשקף את מחיר המניה בלבד — ומכאן נגזרת השאלה למי יש זכויות אם המנפיק קורס. המקורות שלפנינו אינם מפרטים את זהות הסוחרים, את מבנה הסליקה או את תנאי הפדיון; הם מודדים מחזורים, לא עמידות.
מקורות: CoinDesk · Crypto Briefing · Bitcoin.com News
המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.
התוכן באתר הוא מידע וסיקור בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או המלצה לקנייה או מכירה של נכס כלשהו. שוק הקריפטו תנודתי — כל החלטה היא באחריותכם.
עוד בנושא
לכל החדשות
שוק ומסחרבינאנס US מבקשת לגייס 100 מיליון דולר — לפי שווי נמוך בהרבה מזה של 2022
לפי דיווח של בלומברג, הזרוע האמריקאית של בינאנס מנהלת מגעים לגיוס של עד 100 מיליון דולר לפי שווי של כמיליארד דולר — פחות מרבע מן השווי שנקבע לה בסבב הגיוס של 2022.
שוק ומסחרדיווח: טת'ר שילמה מיליונים לחברת ייעוץ שבבעלות בכיר קריפטו שכיהן בבית הלבן
חקירה עיתונאית שהובאה באתרי קריפטו מייחסת לטת'ר תשלומים בהיקף של כ-6.3 מיליון דולר לחברת ייעוץ שבה היה שותף בו היינס — שסייע לקדם את חקיקת המטבעות היציבים בארצות הברית, ולפי Bitcoin.com News מכהן מאז כמנכ"ל הפעילות האמריקאית של החברה.
שוק ומסחרדוח: כ-138 מיליון תשלומי קריפטו בוצעו בידי סוכני בינה מלאכותית בתוך כשנה — כמעט כולם בסכומים זעירים
לפי דיווחים על נתוני חברת המחקר צ'יינאליסיס, מספר התשלומים בפרוטוקול x402 של קוינבייס זינק מכאלף וחמש מאות באמצע 2025, ועד הרבעון השלישי של 2026 הצטבר ליותר מ-138 מיליון תשלומים בתוך כשנה. מספר העסקאות גדול, אך הסכום בכל אחת מהן קטן במיוחד.