בלוקצ'יין.קום פונה לוול סטריט: גיוס מתוכנן של 500 מיליון דולר לפי שווי של עד 6 מיליארד

חברת בלוקצ'יין.קום (Blockchain.com), אחת השחקניות הוותיקות בענף המטבעות הדיגיטליים, הגישה לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) טיוטת תשקיף חשאית לקראת הנפקה ראשונה לציבור. לפי Crypto Briefing, החברה מכוונת לגייס כ-500 מיליון דולר לפי שווי הנע בין 4 ל-6 מיליארד דולר. הדיווח של Investing.com נוקב בקצה העליון בלבד — "עד 6 מיליארד דולר" — כך שהמספר שיתקבל בסופו של דבר אינו נתון סגור אלא טווח שאיפה, כפי שקורה בכל הנפקה בשלב מוקדם.

טיוטה חשאית אינה הנפקה

המונח שמופיע בדיווחים הוא הגשת S-1 חשאית. זהו מסלול שבו חברה מעבירה את טיוטת התשקיף שלה לבחינת הרשות מבלי שהמסמך מתפרסם לציבור באותו שלב. הרשות מעירה, החברה מתקנת, וההליך הזה עשוי להימשך סבבים אחדים. רק לקראת המפגשים עם המשקיעים המוסדיים נחשפים המספרים עצמם — הכנסות, רווח או הפסד, מבנה ההחזקות ופירוט הסיכונים.

המשמעות המעשית: בשלב הנוכחי הציבור יודע שהחברה מתכוונת, לא שהיא מונפקת. חברות מגישות טיוטות ונסוגות מהן כאשר תנאי השוק משתנים, וטיוטה חשאית היא בדיוק הכלי שנועד לאפשר נסיגה כזו בלי רעש ציבורי.

מן הצופה בעסקאות אל חדר המסחר

בלוקצ'יין.קום מוכרת לוותיקים בתחום בעיקר מהתפקיד הראשון שמילאה: אתר שבו אפשר היה לעקוב אחר עסקאות ברשת הביטקוין ולראות מה מתרחש בבלוקים, בתקופה שבה כלים כאלה היו מעטים. משם התרחבה לאספקת ארנקים דיגיטליים למשתמשים פרטיים, ובהמשך לשירותי מסחר ולפעילות מול לקוחות מוסדיים. חברה שנולדה ככלי תצוגה חינמי מבקשת כעת להיסחר בבורסה אמריקאית — וזה, בפני עצמו, מסמן עד כמה השתנה הענף בעשור וחצי האחרונים.

מה אומר הטווח

הנקודה שראוי לשים אליה לב בדיווחים היא לא הסכום שמגויס אלא האופן שבו מוצג השווי. בין הקצה התחתון לקצה העליון של הטווח שמופיע ב-Crypto Briefing מפרידים שני מיליארד דולר, ו-Investing.com מזכיר רק את הקצה העליון ומקדים לו את המילה "עד". פער כזה בין שני קצוות של אותו מספר הוא עצמו העדות הטובה ביותר לכך שמדובר בשאיפה בשלב מוקדם ולא בקביעה.

מעבר לכך אי אפשר להסיק מן המספר הזה הרבה. הוא אינו מעיד על הרווחיות של החברה, על היקף הפעילות שלה ואף לא על מצב הענף כולו — שווי הנפקה הוא תוצאה של משא ומתן בין החברה לבין החתמים, והוא משתנה עד לרגע האחרון.

בין הטיוטה לצלצול הפעמון

הפרט שאינו מופיע בדיווחים הוא המועד. לא נמסר תאריך יעד להנפקה, לא נחשפו הנתונים הכספיים ולא ידוע מי יהיו החתמים. גם עצם היציאה לדרך אינה סגורה: אם השוק יתקרר, הטיוטה עשויה להישאר במגירה.

מה שכן משתנה אם ההנפקה אכן תצא לפועל, הוא מידת השקיפות. חברה ציבורית בארצות הברית מחויבת בדיווחים תקופתיים, בדוחות מבוקרים ובגילוי סיכונים — חובות שחברת קריפטו פרטית אינה כפופה להן. לקוחות של חברות בענף הזה למדו בשנים האחרונות, לעיתים במחיר כבד, שהמידע על מה שקורה מאחורי הקלעים של חברה פרטית מגיע אליהם באיחור. מעבר לשוק הציבורי מצמצם את הפער הזה, גם אם אינו מבטל אותו.

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.

מקורות: Crypto Briefing · Investing.com