ג'מיני מדווחת על הפסד של 107.7 מיליון דולר ברבעון השני — למרות זינוק של 37% בהכנסות

בורסת הקריפטו ג'מיני (Gemini Space Station), הנסחרת תחת הסימול GEMI, פרסמה את דוחות הרבעון השני שלה, והתמונה שעולה מהם מורכבת מהרגיל. מצד אחד, ההכנסות עלו ב-37% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד והגיעו ל-45.5 מיליון דולר. מצד שני, החברה סיימה את הרבעון בהפסד נקי של 107.7 מיליון דולר. שני הנתונים מופיעים אצל Cointelegraph, BeInCrypto והדיווח המיוחס לבלומברג, כאשר Cointelegraph מעגל את ההפסד ל-108 מיליון דולר.

איך שתי המגמות האלה חיות זו לצד זו? זו בדיוק השאלה המעניינת, והיא רלוונטית הרבה מעבר לחברה הספציפית הזו.

ההכנסות עולות, אבל לא מהמקום שציפו

הליבה ההיסטורית של ג'מיני היא מסחר: המשתמש קונה או מוכר מטבע, והבורסה גובה עמלה. הליבה הזו נחלשה משמעותית. לפי crypto.news, מחזורי המסחר בשוק הספוט צנחו ב-66%, ו-Cointelegraph מתאר ירידה של כשני שלישים בהיקפי המסחר לצד נפילה של 38% בהכנסות מפעילות הבורסה עצמה. שני התיאורים מצביעים על אותה תופעה מכיוון אחר, וזה מחזק את התמונה.

מה שמילא את החסר הוא פעילות אחרת לגמרי. לפי Cointelegraph, הצמיחה בהכנסות נשענה בעיקר על שירותים פיננסיים — כרטיס האשראי של החברה והכנסות מסטייקינג (הפקדת מטבעות לטובת אבטחת רשת בלוקצ'יין, בתמורה לתשואה). במילים אחרות, ג'מיני מרוויחה היום פחות כמו זירת מסחר ויותר כמו חברת שירותים פיננסיים שהקריפטו הוא רק אחד ממוצריה.

לכיוון הזה מצטרפים שני תחומים חדשים שהחברה נכנסת אליהם: מסחר במניות ושווקי ניבוי (מסחר בחוזים על תוצאות של אירועים עתידיים). לפי נתונים שיוחסו לבלומברג, שווקי הניבוי הניבו ברבעון השני 500 אלף דולר בלבד — סכום זעיר ביחס לסך ההכנסות, שממחיש שמדובר בהתחלה ולא במנוע רווח קיים.

הנכסים בפלטפורמה — הנתון שכדאי לשים לב אליו

הנתון שמושך פחות כותרות אבל אומר הרבה: לפי נתונים המיוחסים לבלומברג, היקף הנכסים המוחזקים בפלטפורמה ירד ב-54% ועומד על 8.4 מיליארד דולר. לפי אותו דיווח, החברה תולה זאת בשני גורמים — ירידת מחירי הקריפטו, ומשיכות של לקוחות מוסדיים מפעילות המשמורת (Custody).

ההבחנה הזו חשובה. ירידת מחירים מקטינה את שווי הנכסים אך לא בהכרח את מספר הלקוחות; משיכות מוסדיות, לעומת זאת, מעידות על לקוחות שהחליטו להעביר את הכסף למקום אחר.

פרשנויות סותרות לגבי אותו הפסד

כאן המקורות מציגים זוויות שונות. BeInCrypto מדגיש שההפסד הצטמצם ב-19% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, כלומר שיפור. לעומת זאת, הדיווח שמייחס את הנתונים לבלומברג מדגיש שזהו הרבעון הרביעי ברציפות שבו החברה מפסידה — כלומר, מגמה ולא תקלה חד-פעמית. שני התיאורים נכונים; הם פשוט מודדים דברים שונים.

לפי נתונים המיוחסים לבלומברג, ההפסד התפעולי הצטמצם ב-18% לעומת הרבעון הקודם, וסך ההוצאות התפעוליות ירד ל-122.4 מיליון דולר. BeInCrypto מציין גם חיוב חד-פעמי בגין הונאה שהעיב על התוצאות, לצד מחזורי המסחר הדקים.

תגובת המשקיעים הייתה שלילית. לפי BeInCrypto, המניה ירדה כ-7% ונסחרה סביב 4 דולר במסחר שלאחר שעות המסחר הרשמיות.

למה זה נוגע לקורא הישראלי

ראשית, לא כל חברה שקשורה לקריפטו מגיבה אותו דבר. באותו שבוע דיווחה גם Bit Digital, חברת תשתיות המחזיקה איתריום, על הפסד נקי דומה בגודלו — 107.2 מיליון דולר — ולפי BeInCrypto מנייתה דווקא עלתה, על רקע הכנסות של 32.1 מיליון דולר וצמיחה של 15% ביחס לרבעון הראשון. הפסד זהה כמעט, תגובת שוק הפוכה. השוק מתמחר ציפיות, לא רק מספרים.

שנית, ישראלים רבים נחשפים לתחום דרך מניות של חברות קריפטו הנסחרות בחו"ל, ולא דרך המטבעות עצמם. מסלול כזה מגיע עם מאפיינים משלו: חשיפה למטבע חוץ מול השקל, ודיווח ומיסוי מול רשות המסים על רווחי הון — נושא שכדאי לברר עם איש מקצוע לפני ולא אחרי.

ולבסוף, נתון הנכסים בפלטפורמה מזכיר עיקרון בסיסי: מטבעות המוחזקים בבורסה מרוכזת נמצאים בידיה של חברה שגם היא, כפי שהדוחות מראים, מתמודדת עם קשיים עסקיים. זו אחת הסיבות שנהוג להבחין בין החזקה בבורסה לבין החזקה בארנק אישי.

מקורות: Cointelegraph · BeInCrypto · crypto.news · WuBlockchain

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.