סקר Bitwise: גופים מוסדיים החזיקו בקריפטו גם בירידה של כ-50%
מנהל הנכסים Bitwise ריאיין קבוצת גופים מוסדיים ומצא שאיש מהם לא צמצם חשיפה בזמן צניחה של כמחצית מערך השוק. החשיפה הטיפוסית שעלתה בסקר — אחוז עד שניים מהתיק — מסבירה חלק ניכר מהשלווה הזאת, והיא גם מה שמגביל את המסקנה.
חמישה-עשר גופים מוסדיים, אפס מכירות
Bitwise, מנהל נכסים אמריקאי המתמחה במוצרי השקעה בקריפטו, פרסם ממצאים מסדרת ראיונות עם גופים מוסדיים המחזיקים בנכסים דיגיטליים. הממצא המרכזי: אף אחד מהגופים שרואיינו לא צמצם את החשיפה שלו בזמן ירידה של כמחצית מערך השוק. לפי Cointelegraph, כל גוף מרואיין שהחזיק קריפטו החזיק ביטקוין, וברוב המקרים הביטקוין היה הנכס הגדול ביותר באותה אחזקה.
מספר הגופים — חמישה-עשר — מופיע בדיווח ב-BeInCrypto, שם נאמר גם שאחדים מהם אף רכשו ביטקוין נוסף ככל שהמחיר ירד. היקף הירידה, כ-50%, חוזר בכל הדיווחים; לפי crypto.news מדובר בירידה שנמשכה עד אפריל. איננו יודעים ממקורות אלה מתי בדיוק נערכו הראיונות, מי הגופים, או באיזו מדינה הם פועלים.
גודל החשיפה מסביר חלק ניכר מההתנהגות
הנתון השני בסקר הוא זה שנותן לראשון את משמעותו. לפי crypto.news, רוב הגופים שנשאלו מחזיקים בקריפטו בשיעור של אחוז עד שניים מסך התיק — הקצאה קטנה במונחים מוסדיים, כזאת שנועדה מראש להיות שולית בתמונה הכוללת.
החשבון פשוט. תיק בהיקף מיליארד דולר עם הקצאה של אחוז וחצי מחזיק כחמישה-עשר מיליון דולר בקריפטו. ירידה של מחצית מוחקת כשבעה וחצי מיליון — פחות מאחוז מן התיק כולו. זה מפסיד, אך אין בו כדי לחייב מנהל השקעות לפעול: אין קריאה לביטחונות, אין הפרה של מגבלת סיכון, ואין לחץ מיידי מצד ועדת השקעות. מחזיק פרטי שהשקיע חלק ניכר מחסכונותיו, ובוודאי כזה שפעל במינוף, מוצא את עצמו בסיטואציה שונה לחלוטין מול אותה ירידה בדיוק. ההבדל אינו באורך הרוח אלא בגודל החשיפה.
ביטקוין כליבה, אתריום וסולנה עם תנאי יציאה
פרט נוסף שמביא Cointelegraph מבחין בין הנכסים. הביטקוין שימש כאחזקת הליבה, ואילו לגבי אתריום וסולנה הגדירו חלק מן הגופים תנאי יציאה — כלומר נסיבות שבהתקיימן ימכרו. מבחינה מקצועית זה הבדל בין החזקה שנשענת על תזה ארוכת טווח ובין פוזיציה שנבחנת מול קריטריונים שאפשר להפריך. המקורות שלפנינו אינם מפרטים מהם התנאים האלה, ולכן אין בידינו לומר אם מדובר ביעדי מחיר, בהתפתחויות טכנולוגיות או במדדי שימוש ברשת.
מדגם קטן, ושאלה מי נשאל
חמישה-עשר גופים אינם השוק המוסדי, והסקר גם אינו מתיימר להיות מדגם מייצג. שתי הסתייגויות עולות מעצם מבנה הפרסום. הראשונה היא זהות הנשאלים: מי שנמצא ברשימת המרואיינים של מנהל נכסים בתחום הקריפטו הוא, בהגדרה, מי שכבר החליט להיכנס לתחום ונשאר בו. גופים ששקלו והחליטו שלא להיכנס, או כאלה שמכרו ויצאו, אינם נספרים כאן. השנייה היא זהות המפרסם: Bitwise מוכר מוצרי השקעה בקריפטו, וממצא שלפיו לקוחות מוסדיים אינם נבהלים מירידות משרת את קו המוצר שלו. אין בכך כדי לפסול את הנתונים, אבל יש בכך כדי להסביר מדוע דווקא הם נבחרו לפרסום.
מכאן שהסקר מלמד דבר אחד בבירור — שהקצאה קטנה שהוגדרה כארוכת טווח שרדה ירידה חדה בלי מכירה — ואינו מלמד על כיוון המחיר, על התנהגות המוסדיים בירידה הבאה, או על מה שקרה בגופים שלא רואיינו. החזקה שמחזיקה מעמד בירידה אינה ראיה לתשואה שתגיע אחריה, והעובדה שהפסד הוא קטן מספיק כדי לא להצדיק מכירה אינה הופכת אותו לרווח.
מקורות: Cointelegraph · crypto.news · BeInCrypto
המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.
התוכן באתר הוא מידע וסיקור בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או המלצה לקנייה או מכירה של נכס כלשהו. שוק הקריפטו תנודתי — כל החלטה היא באחריותכם.
עוד בנושא
לכל החדשותמיצר הורמוז נחסם, הנפט ירד ל-89 דולר — והביטקוין סביב 86 אלף דולר
חסימת מיצר הורמוז, אולטימטום איראני, ודיווחים שמתחלפים כמעט מדי יום. בדיווח מ-22 בספטמבר ירדו חוזי ה-WTI לכ-89 דולר לחבית, ובאותה נקודת זמן נסחר הביטקוין סביב 86 אלף דולר — ומה שאפשר להסיק מתצפית בודדת כזאת מוגבל בהרבה ממה שנוח לכתוב.
כמעט מיליארד דולר ביום מסחר אחד: קרנות הסל על ביטקוין רשמו את התזרים הגבוה ביותר מאז אוקטובר 2025
תזרים נטו של כ-999 מיליון דולר ביום שני הפך את היום למקום התשיעי בגודלו בתולדות הקרנות, והמחזיק הממוצע חזר לרווח על הנייר לראשונה מאז ינואר. מה הנתון הזה מודד בפועל — ומה אי אפשר להסיק ממנו.
סטרטג'י חזרה לרכוש ביטקוין — והוציאה יותר מכפול על קניית המניות של עצמה
950 ביטקוין תמורת כ-76 מיליון דולר סגרו הפסקת רכישות של שבועיים, אך באותו שבוע עצמו הוציאה החברה 174 מיליון דולר על רכישה חוזרת של מניות הבכורה שלה. במקביל, סטרייב ממשיכה ברצף רכישות של חמישה שבועות — מבסיס קטן פי שלושים.