הבנק המרכזי האירופי משיק את Pontes: סליקת נכסים מטוקנים בכסף של בנק מרכזי

לפי דיווח CoinDesk מ-21 בספטמבר, הבנק המרכזי האירופי הפעיל פלטפורמה חדשה בשם Pontes (פונטס), שתפקידה לחבר תשתיות שוק הפועלות על טכנולוגיית רישום מבוזר (DLT) אל מערכות התשלומים של הבנק המרכזי עצמו. המשמעות המעשית: בנק או גוף פיננסי שקנה נכס שנרשם על גבי בלוקצ'יין יוכל לשלם עליו לא בהעברה בנקאית רגילה שנסגרת במערכת נפרדת, אלא בכסף של הבנק המרכזי, בתוך אותה עסקה.

כדי להבין מדוע זה נחשב צעד תשתיתי ולא הכרזה טכנית, כדאי להכיר את הפער שהתשתית הזאת מנסה לסגור. בשנים האחרונות גופים פיננסיים גדולים באירופה ומחוצה לה התנסו בהנפקה של אגרות חוב, קרנות ומכשירים אחרים בצורה מטוקנת — כלומר כרשומה דיגיטלית על גבי רשת בלוקצ'יין, במקום רישום במערכות הסליקה המסורתיות. הנכס אכן עבר מצד לצד במהירות, אבל הכסף נותר מאחור: הוא המשיך לנוע בצינורות הבנקאיים הישנים. התוצאה היא שתי רגליים של אותה עסקה שמתנהלות בשתי מערכות שאינן מדברות זו עם זו, ופרק זמן שבו צד אחד כבר מסר את הסחורה והצד השני עדיין לא שילם.

כסף של בנק מרכזי אינו אותו כסף

ההבחנה בין כסף של בנק מרכזי לכסף של בנק מסחרי היא לבו של העניין. יתרה בחשבון בבנק מסחרי היא התחייבות של אותו בנק כלפי הלקוח, והיא נושאת — ולו בשוליים — את הסיכון של הבנק עצמו. לעומתה, יתרה שמוחזקת אצל הבנק המרכזי היא התחייבות של הבנק המרכזי, והסליקה בה נחשבת סופית מבחינה משפטית: אין אחריה ביטול, ואין מאחוריה גוף שעלול לקרוס. זו הסיבה שגופים מוסדיים, שמעבירים ביניהם סכומים גדולים מאוד ביום אחד, מתעקשים על סליקה בכסף מהסוג הזה. בלעדיה, כל ניסיון לטוקניזציה של נכסים פיננסיים נשאר בגדר פיילוט מעניין.

לא היורו הדיגיטלי שהציבור שומע עליו

נקודה שקל להתבלבל בה: CoinDesk מדגיש שפונטס נפרדת לחלוטין מפרויקט היורו הדיגיטלי הקמעונאי, שהפיילוט שלו מתוכנן ל-2027. פונטס היא מערכת סיטונאית — היא נועדה לבנקים, לבורסות ולמנפיקים, לא לארנק של אדם פרטי. אין כאן שום דבר שמשנה את האופן שבו אזרח אירופי משלם בחנות, וגם לא מוצר שנפתח למשתמשים פרטיים. מדובר בשכבת תשתית שהציבור הרחב, ברוב המקרים, לא יראה כלל.

בפרסומים נוספים ברשת הוצגה ההשקה כהסרה של אחד החסמים המרכזיים לאימוץ בלוקצ'יין מוסדי באירופה. זו הערכה פרשנית של מי שכתב אותה ולא נתון מדיד; בשלב הזה קיימת פלטפורמה שהופעלה, לא ראיה לכך שהפעילות בה אכן תגיע לנפח משמעותי.

רוח גבית מצד הגופים הפרטיים

בצד השני של המשוואה נמצאים המוסדיים עצמם. Cointelegraph דיווח על עמדה שפרסמה בלאקרוק, שלפיה הפוטנציאל של בינה מלאכותית להזין ביקוש לנכסים דיגיטליים עדיין אינו מוערך כראוי — בין היתר משום שסוכני תוכנה אוטונומיים יזדקקו למסלולי תשלום הניתנים לתכנות ולמטבעות יציבים, וכוח מחשוב מטוקן עשוי להפוך אף הוא למכשיר סחיר. הקשר לפונטס אינו ישיר, אך הוא מסביר מדוע בנקים מרכזיים אינם ממהרים להשאיר את שכבת הכסף לשחקנים פרטיים בלבד: אם התשלום הופך לרכיב שניתן לתכנת בתוך העסקה, השאלה מי מנפיק את הכסף הזה נעשית מהותית.

מעבר לעצם ההפעלה, הדיווחים שלפנינו אינם מפרטים אילו סוגי נכסים ייסלקו בפועל, אילו בנקים או תשתיות שוק מחוברים כבר עכשיו, מהו לוח הזמנים להרחבה ומהם היקפי הפעילות הצפויים. גם היחס ארוך הטווח בין פונטס לבין מערכות הסליקה הקיימות של הבנק המרכזי לא הוגדר בחומרים שפורסמו. פלטפורמה שהופעלה היא תחילתו של תהליך, והמבחן שלה יהיה בכמות ובסוג העסקאות שיעברו דרכה בשנה הקרובה — לא בהכרזה עצמה.

מקורות: CoinDesk · Bitcoin.com News · Cointelegraph

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.