יציאות של מטבעות יציבים מדרום קוריאה: 367 מיליון דולר ביוני, ו-18 חודשים ברצף

דרום קוריאה: יותר מ-367 מיליון דולר במטבעות יציבים יצאו מהבורסות המקומיות בחודש אחד

יותר מ-367 מיליון דולר במטבעות יציבים עזבו את זירות המסחר המקומיות בדרום קוריאה בחודש יוני (המקורות שלפנינו אינם מציינים באיזו שנה), ועברו לפלטפורמות מחוץ למדינה. כך עולה מדיווחים ב-Cointelegraph וב-Crypto Briefing, המסתמכים על נתוני יציאות נטו מהבורסות הקוריאניות. לצד הנתון החודשי עומד ההקשר שלו: זהו החודש השמונה-עשר ברציפות שבו נרשמת יציאה נטו, כלומר רצף של שנה וחצי שבו יותר כסף דיגיטלי יוצא מהזירות המקומיות מכפי שנכנס אליהן.

מה בעצם נמדד כאן

מטבע יציב (stablecoin) הוא נכס דיגיטלי שערכו צמוד למטבע רגיל — ברוב המקרים לדולר האמריקאי — ומטרתו לשמור על שער קבוע פחות או יותר, בניגוד לתנודתיות של ביטקוין. בפועל הוא משמש כ"כסף מזומן" של עולם הקריפטו: אמצעי להחזיק ערך בין עסקאות, ולהעביר סכומים בין זירות מסחר בתוך דקות.

וכאן נמצא לב העניין. משתמש קוריאני שרוכש מטבע יציב בזירה מקומית תמורת וון, ואז מעביר אותו לארנק או לבורסה בחו"ל, ביצע למעשה העברת ערך חוצת גבולות — בלי מעורבות של בנק, בלי המרת מטבע רשמית, ובמהירות שאין לה מקבילה במערכת הפיננסית המסורתית. מדד היציאות נטו מהבורסות המקומיות הוא, מנקודת מבט של רגולטור, קירוב לכמות הכסף שעוזבת את המערכת הפיננסית המקומית בערוץ הזה.

רצף ארוך, לא אירוע חד-פעמי

חודש בודד של יציאות אפשר להסביר בהרבה דרכים: פערי מחירים בין זירות, מהלך של גוף מוסדי אחד, או פשוט מעבר של משתמשים לפלטפורמה נוחה יותר. שמונה-עשר חודשים ברצף הם כבר תבנית.

לפי הדיווח של Crypto Briefing, היציאות הגיעו לכ-10.4 מיליארד דולר — הדיווח אינו מפרט לאיזו תקופה מתייחס הסכום. באותו דיווח מופיעה גם השוואה לסדר הגודל של השקעות הציבור הקוריאני במניות בחו"ל. ההשוואה הזו מופיעה בדיווח אחד בלבד מבין המקורות שלפנינו, ויש להתייחס אליה בזהירות המתאימה — אבל היא מסבירה מדוע הנושא הפך לעניין ציבורי בקוריאה ולא נשאר בגבולות שוק הקריפטו. השאלה שעולה שם אינה "לאן הולך הכסף של הסוחרים", אלא האם נפתח ערוץ יציאת הון שאינו נספר במסגרות הרגילות.

לפי Cointelegraph, הרגולטורים בדרום קוריאה בוחנים הידוק הפיקוח על פעילות קריפטו חוצת גבולות. פרטי המהלך — אילו חובות דיווח ייקבעו, על מי הן יחולו ומתי — אינם מופיעים במקורות שלפנינו, ולכן אין לקבוע כאן יותר מכך שהנושא נמצא על שולחן הרגולטור.

מה הנתון הזה לא מוכיח

חשוב לקרוא את המספר בגבולותיו. "יציאה נטו מבורסות מקומיות" אינה זהה ל"בריחת הון מקוריאה": חלק מהמטבעות היציבים עוברים לזירות זרות כדי לסחור שם בנכסים אחרים, וייתכן שהערך יחזור בהמשך. הנתון גם אינו מבדיל בין משתמש פרטי לבין גוף מוסדי, ואינו מלמד מה נעשה בכסף אחרי שהוא הגיע ליעדו.

באותה מידה, אין בנתון עדות לבעיה כלשהי במטבעות היציבים עצמם — לא בגיבוי שלהם ולא ביציבות השער. מדובר במדידה של תנועה גיאוגרפית, לא של בריאות הנכס. ולבסוף, המספר משקף את מה שנרשם בזירות המפוקחות; פעילות שאינה עוברת דרכן אינה נכללת בו כלל, כך שהוא עשוי להיות הערכת חסר — או, אם חלק מהתנועות הן העברות פנימיות בין ארנקים של אותו גוף, גם הערכת יתר.

מקורות: Crypto Briefing · Cointelegraph

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.