מנכ"ל קוינבייס: הביטקוין כבר עבר את תחתית המחזור הנוכחי

בריאן ארמסטרונג, מנכ"ל בורסת המטבעות קוינבייס, סבור שהנקודה הנמוכה של המחזור הנוכחי כבר מאחורינו. לדבריו, הביטקוין צפוי לנוע במגמת עלייה בשנתיים הקרובות. שני מקורות נפרדים — The Block ו-Decrypt — מדווחים על אותה אמירה, ושניהם מציגים אותה כהערכה אישית שלו ולא כניתוח נתונים מסודר שהציג ברבים.

Decrypt מוסיף פרטים שאינם מופיעים בדיווח האחר: לפי אתר זה, ארמסטרונג חזר על יעד מחיר של 400 אלף דולר לביטקוין עד שנת 2030 והגדיר אותו כ"יעד סביר"; לדבריו השוק נמצא כשנה בתוך מגמת הירידה, וההיערכות (halving) הבאה של הרשת רחוקה כ-18 חודשים.

מי אומר, ומאיזה מקום

קוינבייס היא מן הבורסות הגדולות בעולם למסחר במטבעות דיגיטליים, חברה ציבורית הנסחרת בארצות הברית, וארמסטרונג הוא ממייסדיה ומנכ"לה. עמדתו נשמעת בשוק, אך יש לה גם צד עסקי גלוי: בורסה מרוויחה מעמלות על היקפי מסחר, והיקפים אלה נוטים להתרחב כשהמחירים עולים והעניין הציבורי גובר. אין בכך כדי לפסול את דבריו, אבל זהו הקשר שקורא זהיר לוקח בחשבון כשהוא שומע תחזית אופטימית מפי מי שהעלייה מיטיבה עם עסקיו.

חשוב לא פחות מה שלא נמסר. לפי הדיווחים שלפנינו, ארמסטרונג לא פירט אילו נתונים הביאו אותו למסקנה שהתחתית כבר נרשמה — לא היקפי מסחר, לא נתוני רשת, ולא תמחור נגזרים. זו הערכה, והיא מוצגת ככזו.

מחזור ההיערכות שבבסיס ההיגיון

ההפניה של ארמסטרונג להיערכות הבאה אינה מקרית. ההיערכות היא אירוע מובנה בקוד של הביטקוין: אחת לכ-ארבע שנים נחתך בחצי התגמול שמקבלים הכורים על כל בלוק חדש, ובכך מואט קצב יצירת המטבעות החדשים. מאז 2012 התרחשו ארבע היערכויות כאלה, והבאה בתור צפויה בשנת 2028.

סביב האירוע הזה נבנתה בענף תיאוריה של מחזור בן ארבע שנים: ירידה ממושכת, תקופת דשדוש, היערכות, ולאחריה עלייה. מי שמאמין בה מקבל לוח זמנים נוח לחשיבה — ומכאן גם הקישור שעושה ארמסטרונג בין המצב הנוכחי לבין המועד שנותר עד ההיערכות.

הקושי הוא שמדובר בארבע נקודות מדידה בלבד, ובכל אחת מהן פעלו כוחות נוספים לגמרי: משברי אשראי בענף, שינויי ריבית, כניסת גופים מוסדיים. ארבעה מקרים אינם מספיקים כדי לקבוע חוקיות, ובוודאי לא כדי לגזור מהם מחיר עתידי. מחזוריות שנצפתה בעבר איננה הבטחה שהיא תחזור על עצמה באותה צורה.

המרחק שבין אמירה לתחתית

"התחתית" היא מושג שנקבע רק בדיעבד. כל עוד המחיר ממשיך לנוע, אין דרך לדעת אם נקודה מסוימת הייתה הנמוכה ביותר במחזור או רק תחנה בדרך למטה. אמירה כזו מצד מנכ"ל, מוקדמת ככל שתהיה, אינה משנה דבר במצב השוק עצמו — היא מוסיפה קול אחד, בעל משקל ציבורי, לדיון קיים.

באותה מידה, יעד של 400 אלף דולר לשנת 2030 הוא תחזית ארוכת טווח שאיש אינו יכול לאמת או להפריך היום. הדיווחים אינם מצביעים על מודל, על תרחישים חלופיים או על הסתברות שארמסטרונג מייחס ליעד הזה; מדובר ביעד שהוא מגדיר כסביר, לא בחיזוי מבוסס שהוצג לציבור.

מה שהתרחש כאן הוא אמירה תקשורתית ולא אירוע כלכלי, וכך ראוי לקרוא אותה. בשבועות הקרובים יתברר אם גורמים נוספים בשוק מצטרפים לקריאה הזאת של המצב או חולקים עליה — וזה יהיה הדיווח הבא, לא זה.

מקורות: The Block · Decrypt · Investing.com

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.