רובינהוד רוכשת נתח בקריפטו.קום ומרחיבה את זירת חוזי התחזיות שלה

הבהרה — נושא רגיש

הכתבה עוסקת בפלטפורמות של חוזי אירועים, שיש הרואים בהן סוג של הימור. הנושא רגיש בשני מישורים. מבחינה חוקית, מעמדן של פלטפורמות כאלה אינו אחיד ונתון כרגע להליכים משפטיים. מבחינה הלכתית, הנושא נדון בפוסקים — ואין בכתבה הזו, ולא בשום כתבה באתר, פסק הלכה, היתר או איסור. הכתבה אינה מכריעה בשאלה כלשהי. מי שהנושא נוגע לו למעשה: יש לברר מול רב מוסמך ומול איש מקצוע לפני כל פעולה. כאן מדובר בסיקור חדשותי בלבד.

חברת המסחר האמריקאית רובינהוד הודיעה על עסקה רב-שנתית עם קריפטו.קום ועם OG.com, שבמסגרתה תרכוש אחזקות הון בשתי החברות ותשתמש בתשתית שלהן כדי להרחיב את פעילות חוזי התחזיות שלה. לפי Decrypt, OG.com תשמש כמנוע התשתית והסליקה שמאחורי מה שמוגדר תחום הצמיחה המהיר ביותר של רובינהוד כיום. The Block מדווח כי ההחזקה בקריפטו.קום תתומחר על בסיס שווי של 20 מיליארד דולר — הערכת השווי האחרונה של החברה.

הפרסום ב-crypto.news מוסיף כי מדובר בהסכם רב-שנתי לניתוב חלק מחוזי האירועים דרך OG.com, וכי הצדדים מתכוונים להרחיב את שיתוף הפעולה גם אל חוזים עתידיים מתמשכים (perpetual futures) — מכשיר נגזר ללא מועד פקיעה, המקובל בזירות קריפטו ומחייב הפקדת בטוחות. הפרט האחרון נשען על מקור אחד מבין שלושת הדיווחים שלפנינו, ואינו מופיע בשניים האחרים.

חוזי כן/לא: מה נסחר כאן בפועל

חוזה תחזית, או חוזה אירוע, הוא מכשיר פשוט בהגדרתו: שאלה שהתשובה עליה בינארית. האם מועמד מסוים ייבחר, האם נתון כלכלי יעבור סף מסוים, האם אירוע יתרחש עד תאריך נקוב. מי שרוכש את צד ה"כן" משלם מחיר שנע בין אפס לדולר אחד, ובמועד ההכרעה החוזה נפדה בדולר מלא או מתאפס לחלוטין. המחיר עצמו מתפקד, למעשה, כהערכת השוק לסבירות ההתרחשות.

בארצות הברית התחום הזה צמח בשנים האחרונות מנישה לזירת מסחר של ממש, בעיקר סביב אירועי ספורט ובחירות. הוא נסחר בבורסות נגזרים מפוקחות, ולא כהימור פרטי, וזו גם הסיבה שגופים ותיקים נכנסים אליו דרך שותפויות עם מפעילי תשתית מורשית במקום לבנות הכול מאפס. אשר לעיתוי: The Block מציין שההודעה פורסמה לקראת פתיחת עונת ספורט מרכזית בארצות הברית.

מה כל צד מקבל

הצירוף בין רכישת מניות לבין הסכם מסחרי אינו מקרי. עבור רובינהוד, שילוב של תשתית חיצונית מקצר משמעותית את הדרך להיצע רחב יותר של חוזים, בלי להקים בעצמה זירת סליקה. האחזקה ההונית קושרת את האינטרסים: אם הנפח שרובינהוד מזרימה מגדיל את שווי השותפה, היא נהנית מכך פעמיים.

עבור קריפטו.קום ו-OG.com, הזרמת לקוחות מפלטפורמה אמריקאית גדולה היא בדיוק הדבר שקשה להשיג בכוחות עצמם. שוק חוזי תחזיות חי או מת על נזילות: חוזה שאין בו סוחרים מספיק מציג מרווחים רחבים והופך יקר לשני הצדדים. חיבור לזרם הזמנות קיים פותר את בעיית ההתנעה.

השווי של 20 מיליארד דולר, שלפיו מתומחרת ההחזקה, מוצג בדיווחים כהערכת השווי האחרונה של קריפטו.קום. שלושת הדיווחים שלפנינו אינם מפרטים מה מקורה של אותה הערכה ומתי נקבעה, ולכן היא משמשת בהם נקודת ייחוס לתמחור העסקה — ואין בהם בסיס לראות בה מחיר שנקבע עכשיו בשוק פתוח.

הפרטים שלא נמסרו

שלושת הדיווחים שלפנינו אינם נוקבים בשיעור האחזקה שרובינהוד רוכשת בכל אחת מהחברות, בסכום ההשקעה או במשך ההסכם מעבר לתיאור "רב-שנתי". גם סוגי החוזים שינותבו דרך OG.com מתוארים בהם כ"נבחרים", בלי פירוט אילו קטגוריות ייכללו ואילו יישארו בתשתית הקיימת של רובינהוד. שלושת הדיווחים שלפנינו גם אינם נוקבים בלוח זמנים מסודר ליישום מלוא ההסדר, ואין בהם אישור שהוא קיבל את כל ההיתרים הנדרשים — שני פרטים שיידרשו כדי להעריך איזה חלק מההודעה כבר בא לידי ביטוי בפעילות ואיזה עוד לפניו.

מעבר לכך, ההגדרה "תחום הצמיחה המהיר ביותר" מתייחסת לקצב, לא לגודל. היא אינה מלמדת מה חלקם של חוזי התחזיות בהכנסות רובינהוד בסך הכול, ואף אחד משלושת הדיווחים שלפנינו אינו מספק את הנתון הזה.

עבור מי שעוקב אחר הענף מישראל, מדובר בשלב זה בהתפתחות עסקית אמריקאית: חוזי אירועים הם מכשיר נגזר מפוקח בשוק האמריקאי, וכניסת שחקנים גדולים אליו אינה משנה את זמינותו במקומות אחרים.

מקורות: Decrypt · The Block · crypto.news

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.