זרימות שיא לקרנות הביטקוין בארה"ב: 731 מיליון דולר ביום אחד, 3.8 מיליארד בשלושה שבועות

קרנות הסל האמריקאיות המחזיקות ביטקוין רשמו יום גיוס חריג בעוצמתו. לפי דיווח Cointelegraph, ביום חמישי נכנסו לקרנות 730.9 מיליון דולר נטו — הסכום היומי הגבוה ביותר מאז חודש ינואר — בעוד מחיר הביטקוין חזר לחצות את רף 80 אלף הדולר. בדיווח נוסף של אותו כלי תקשורת נמסר כי בסיכום שלושה שבועות הצטברו לקרנות כ-3.8 מיליארד דולר, הרצף התלת-שבועי החזק ביותר שנרשם בשנת 2026, כשבשבוע האחרון לבדו נכנס סכום המתקרב למיליארד דולר.

מה בעצם נמדד כאן

קרן סל על ביטקוין היא מכשיר פיננסי הנסחר בבורסה רגילה. הקרן מחזיקה ביטקוין ממשי, והמשקיע קונה יחידה בקרן דרך חשבון ניירות ערך רגיל — בלי ארנק דיגיטלי, בלי מפתחות פרטיים ובלי התמודדות עם בורסות קריפטו. כשמשקיעים רוכשים יחידות, הקרן נדרשת לרכוש ביטקוין בהתאם; כשהם מוכרים, מתרחש התהליך ההפוך.

הנתון שמדווח מדי יום אינו "כמה אנשים קנו", אלא המאזן נטו: כלל ההפקדות פחות כלל המשיכות, בכל הקרנות האמריקאיות יחד. יום של 731 מיליון דולר פירושו שההפקדות עלו על המשיכות בסכום הזה — ייתכן בהחלט שבאותו יום עצמו נמשכו סכומים ניכרים מקרן אחת, ופוצו בהפקדות גדולות יותר בקרן אחרת.

חשוב לזכור גם שהמדידה נעשית בדולרים ולא במטבעות. אותו סכום כספי קונה כמות ביטקוין שונה בהתאם למחיר באותו יום, ולכן השוואה בין תקופות במונחי דולר אינה זהה להשוואה במונחי כמות.

הפער בין הכסף למחיר

הפרט המעניין בדיווחים אינו הסכום עצמו אלא הסתירה-לכאורה שנלווית אליו. באותו דיווח שבישר על יום הגיוס החזק, צוין כי חברת הניתוח קריפטוקוונט הצביעה דווקא על ביקוש חדש חלש בשוק, וסימנה את רף 83 אלף הדולר כמבחן משמעותי עבור המחיר.

התמונה הזו מתחדדת בדיווח השני: הזרימות לקרנות נותרו חיוביות ביום שישי, אף שהביטקוין ירד לזמן קצר מתחת ל-79 אלף דולר. במילים אחרות, הכסף המשיך להיכנס דווקא כשהמחיר ירד — ראיה לכך שזרימות לקרנות ומחיר אינם אותו דבר, ואינם נעים בהכרח יחד.

מה הנתון הזה אינו מוכיח

זרם כספים חזק לקרנות הוא נתון מעניין, אך הפרשנות שלו מוגבלת, וכדאי להכיר את הגבולות:

הוא אינו מלמד מי קונה. נתון הזרימה אינו מבחין בין קרן פנסיה שמבצעת הקצאה ארוכת טווח לבין גורם שרוכש יחידות כחלק מאסטרטגיית מסחר קצרה, ואף לא בין השניים לבין רכישה שמגדרת פוזיציה אחרת. אלה התנהגויות שונות לחלוטין שמסתתרות מאחורי אותו מספר.

הוא אינו מלמד כמה זמן הכסף יישאר. סכום שנכנס בשבוע אחד יכול לצאת בשבוע הבא; הסטטיסטיקה של רצף תלת-שבועי חזק אינה התחייבות להמשך, והיא בהחלט אינה תחזית מחיר.

והוא אינו סותר את האזהרה שנשמעה לצדו. שני הדברים יכולים להתקיים יחד: כניסת כספים משמעותית דרך המכשירים המוסדיים, ובמקביל ביקוש חדש חלש בשאר השוק. הסתירה קיימת רק אם מניחים שקרנות הסל הן כל השוק — והן אינן.

מה שעדיין אינו ידוע הוא האם מדובר בשינוי מגמה של ממש או בהתאמה זמנית. הרצף התלת-שבועי הוא עובדה מדודה; הסיבה שמאחוריו, וההמשך שלו, אינם מדווחים באף אחד מהמקורות — וכל ניסיון להסביר אותם בוודאות הוא השערה ולא דיווח.

מקורות: Cointelegraph

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.