וירטו וטריידוב ביצעו עסקת ריפו על גבי בלוקצ'יין, עם איגרת חוב דיגיטלית של איי מרשל כבטוחה

חברת המסחר וירטו (Virtu Financial) ופלטפורמת המסחר טריידוב (Tradeweb) הודיעו על השלמת עסקת ריפו שבוצעה במלואה על גבי בלוקצ'יין — לפי הדיווח, הראשונה מסוגה. הבטוחה בעסקה הייתה איגרת חוב דיגיטלית בשם USDM1, שהונפקה על ידי איי מרשל. כך דיווח האתר Crypto Briefing.

מדובר בידיעה שנשמעת טכנית מאוד, אבל היא נוגעת באחד המנגנונים הבסיסיים ביותר של המערכת הפיננסית העולמית. שווה להסביר אותו לפני שניגשים למשמעות.

מה זו עסקת ריפו

ריפו (repo, קיצור של Repurchase Agreement) הוא בעברית "הסכם רכש חוזר". גוף שזקוק למזומן לזמן קצר מוכר נייר ערך — בדרך כלל איגרת חוב ממשלתית — ומתחייב לקנות אותו בחזרה כעבור פרק זמן קצר, לעיתים יום אחד בלבד, במחיר מעט גבוה יותר. הפער בין שני המחירים הוא למעשה הריבית על ההלוואה, ואיגרת החוב משמשת כבטוחה.

זהו מנגנון הנזילות היומיומי של בנקים, קרנות וגופי מסחר. כשמנגנון כזה נתקע, התוצאה מורגשת מיד ברחבי המערכת הפיננסית.

הצוואר הצר המסורתי כאן הוא הסליקה: מספר גופים שונים מנהלים רישומים נפרדים, וכל צד צריך לוודא מול הצד השני שהנכס והכסף אכן עברו. התהליך אורך זמן, וכל שעה שבה עסקה "תלויה באוויר" היא שעה של סיכון צד נגדי ושל הון שמוקפא ואינו עובד.

מה בדיוק חדש כאן

הרעיון של ביצוע ריפו על בלוקצ'יין הוא שהבטוחה והתשלום נעים באותה מערכת ובאותו רגע. אין רישום כפול ואין המתנה לאישור חיצוני; העברת האיגרת והעברת הכסף הן שני צדדים של אותה פעולה.

לפי הדיווח באתר crypto.news, המחזור המלא של העסקה — הצד הראשון והרכישה החוזרת — הושלם בתוך כעשר דקות, ובעסקה השתתף גם גוף בשם M1X. יש לציין שנתונים אלה מופיעים במקור אחד בלבד ואינם מאומתים בדיווח השני שלפנינו, ולכן יש להתייחס אליהם בזהירות המתאימה.

הבטוחה: איגרת חוב ריבונית קטנה מאוד

המקורות שלפנינו אינם מסבירים מדוע נבחרה דווקא הנפקה של איי מרשל, מדינת איים קטנה באוקיינוס השקט, ואינם מפרטים את המסגרת המשפטית שבה נעשתה ההנפקה. באופן כללי, גוף גדול המבקש להריץ ניסוי טכנולוגי על נכס אמיתי — ולא על הדמיה — מחפש היקף שאינו מסכן דבר; אם זה היה השיקול כאן, המקורות אינם אומרים זאת.

זהו גם הסייג המרכזי של הידיעה: איגרת חוב של איי מרשל אינה איגרת חוב של ממשלת ארצות הברית, והשוק שלה קטן לאין ערוך. הוכחת ההיתכנות הטכנית אינה מבטיחה שאותו מנגנון יעבוד בהיקפים של שוק הריפו הגלובלי, הגדול ממנו בסדרי גודל.

מה עדיין לא ידוע

המקורות שלפנינו אינם מציינים את היקף העסקה בדולרים, אינם מפרטים על גבי איזו רשת או תשתית בלוקצ'יין בוצעה, אינם מפרטים את זהות הצדדים הנגדיים המלאה, ואינם מבהירים אם מדובר בעסקה חד-פעמית להוכחת היתכנות או בתחילתה של פעילות שוטפת. גם השאלה מי היה הרגולטור המפקח, ותחת איזו מסגרת משפטית תוכר הבעלות על הבטוחה במקרה של מחלוקת, אינה נענית בדיווחים.

אלה בדיוק השאלות שיקבעו אם הידיעה הזו תיזכר כאבן דרך או כניסוי מעניין שנשאר בגבולות המעבדה. עסקה בודדת שהצליחה היא צעד ראשון; שוק פועל דורש עומק, צדדים נגדיים רבים ומסגרת משפטית שעמדה במבחן.

מקורות: Crypto Briefing · crypto.news

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.