ריוט מוכרת ביטקוין כדי לבנות מרכזי נתונים, ו-Hut 8 מציגה רווח על רקע הכנסות חלשות מהצפוי

חברות הכרייה הציבוריות בארצות הברית מדווחות בימים אלה על הרבעון השלישי, והדוחות של שתיים מהגדולות שבהן מצביעים על אותו כיוון: החשמל, הקרקע והחיבור לרשת, שנבנו כדי לכרות ביטקוין, משמשים עכשיו בסיס לעסק אחר. ריוט פלטפורמס מימנה את המהלך במכירת מלאי הביטקוין שלה, ו-Hut 8 עדיין נמצאת באמצע המעבר.

הביטקוין שנמכר

לפי Crypto Briefing, ריוט מכרה 20,264 ביטקוין בתשעת החודשים הראשונים של 2026 תמורת כ-1.5 מיליארד דולר, כדי לממן את הרחבת מרכזי הנתונים שלה. מחלוקה פשוטה של שני המספרים מתקבל מחיר ממוצע של כ-74 אלף דולר לביטקוין. זה חישוב מקורב בלבד, כי הסכום הכולל מעוגל והמקורות אינם מפרטים את מועדי המכירות.

מרכז נתונים לבינה מלאכותית הוא מתקן גדול עם אספקת חשמל יציבה ומערכות קירור, שבו חברות מריצות מודלים ועיבוד כבד. חברת כרייה כבר מחזיקה בדיוק את הנכסים האלה, ולכן המעבר מושך אותה. אבל הוא דורש הון, והחברה בחרה להשיג אותו מהביטקוין שברשותה ולא מחוב חדש בלבד.

Cointelegraph מציג את הסיפור מהצד של שוק המניות. לפי הפרסום, מניית ריוט זינקה בעקבות חוזה שכירות בהיקף של 28 מיליארד דולר למרכזי נתונים לבינה מלאכותית. גם Investing.com דיווח על עלייה חדה במניה. המקורות שבידינו אינם מפרטים את תנאי החוזה, כגון משך, צד שכנגד או לוח תשלומים, ולכן קשה לדעת כמה מהסכום ייכנס בפועל ומתי. Crypto Briefing מדגיש גם את הצד הפחות נוצץ: הצמיחה לטווח ארוך תלויה בניהול החוב ובעמידה בלוחות הזמנים של הבנייה.

הרווח של Hut 8 והמספר שמתחתיו

Hut 8 דיווחה על רווח של 189.5 מיליון דולר ברבעון, אבל ההכנסות שלה נפלו מתחת לתחזיות האנליסטים. לפי Cointelegraph, המניה ירדה בעקבות הדוח. החברה רשמה גם ירידה בהכנסות ועלייה בעלויות, בזמן שחוזי השכירות הגדולים של מרכזי הנתונים שלה עוד אינם מניבים הכנסה.

הפער בין רווח גבוה להכנסות חלשות נובע, לפי הפרשנות של Crypto Briefing, מרווחים על נכסים דיגיטליים, שהם תנודתיים מטבעם. רווח כזה נרשם בספרים כשערך הנכסים עולה, וההכנסה התפעולית מכרייה או משכירות אינה גדלה בהכרח. לכן הרווח הגבוה לבדו אינו מעיד שהעסק עצמו מתחזק, ומי שקורא דוח כזה צריך להסתכל על שורת ההכנסות ועל מבנה העלויות.

שתי חברות בשלבים שונים

ריוט כבר נהנתה מתגובה חיובית של השוק, אף שהכסף מהחוזה עדיין לא נכנס. Hut 8 משלמת כעת את מחיר המעבר, עם עלויות גבוהות ובלי הכנסה מהמתקנים החדשים, ובינתיים השוק מעניש אותה. אם הבנייה תתעכב או שהחוב ייעשה כבד מדי, גם חברה ששווי המניה שלה עלה עשויה למצוא את עצמה במצב דומה. ואם ביקוש הענקיות לכוח מחשוב יירגע, מרכז נתונים שנבנה בהשקעה עצומה עלול להישאר ריק.

עוד נקודה לקורא שעוקב אחר שוק הביטקוין: מכירה של יותר מעשרים אלף מטבעות היא היצע ממשי, ואף על פי כן המקורות אינם מדווחים על השפעה על מחיר המטבע עצמו. אין בידינו נתון שמוכיח קשר כזה, ולכן אין להסיק ממנו כלום.

המידע בכתבה נועד להרחבת הדעת בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי.

מקורות: Crypto Briefing · Investing.com · Cointelegraph